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== Le taux de change en période d’hyperinflation (Allemagne) ==
== El tipo de cambio en tiempos de hiperinflación (Alemania) ==


[[Fichier:Taux de change en période d’hyperinflation (Allemagne) 1.png|400px|center|vignette]]
[[Fichier:Taux de change en période d’hyperinflation (Allemagne) 1.png|400px|center|vignette]]


== Critiques à la PPA ==
== Crítica a la PPA ==


#Les biens ne sont pas tous échangés → biens non-échangeables (ils représentent une partie importante du PIB) → la loi du prix unique pour ces biens n’est pas vérifiée;
#No todos los bienes se comercializan → bienes no intercambiables (representan una parte significativa del PIB) → la ley de un precio para estos bienes no se verifica;
#Les biens échangeables ne sont pas forcement des substituts parfaits (préférence nationale et biens non-homogènes) → structures de la dépense différentes et pas d’arbitrage;
#Los bienes comercializables no son necesariamente sustitutos perfectos (preferencia nacional y bienes no homogéneos) → diferentes estructuras de gasto y no hay compensaciones;
#Entraves au libre échange (barrières commerciales, coûts de transport...) → pas d’arbitrage.
#Barreras comerciales libres (barreras comerciales, costos de transporte...) → no hay arbitraje.


== L’indice Big Mac ==
== El índice del Big Mac ==


L’indice Big Mac de «The economist», (cf. lectures): à la place de considérer un panier de biens pour construire P et P* on considère le prix d’un seul bien, le Big Mac de McDonald’s (= panier d'ingrédients, les mêmes partout).
El índice Big Mac del economista, (ver lecturas): en lugar de considerar una cesta de bienes para construir P y P*, consideramos el precio de un solo bien, el Big Mac de McDonald's (= cesta de ingredientes, igual en todas partes).


Taux de change théorique :  
Tipo de cambio teórico:  
<math>e_{th} = \frac {P_{CHF}^{BM}}{P_{USD}^{BM}}</math>  
<math>e_{th} = \frac {P_{CHF}^{BM}}{P_{USD}^{BM}}</math>  


Si <math>e_{obs} > e_{th}</math>, on va s’attendre à une appréciation du CHF (= dépréciation du USD)
Si <math>e_{obs} > e_{th}</math>, se espera una apreciación del CHF (= depreciación del USD)


[[Fichier:Intromacro index bigmac 1.gif|center|400px|vignette]]
[[Fichier:Intromacro index bigmac 1.gif|center|400px|vignette]]


== Le marché des changes ==
== El mercado de divisas ==


La PPA fournit une valeur de référence (long terme) vers laquelle on s'attend que le taux de change devrait tendre.
La PPA proporciona un valor de referencia (a largo plazo) hacia el que se espera que se mueva el tipo de cambio.


Cours de change : prix relatif d’une monnaie par rapport à une autre monnaie. Comme tout autre prix, aussi le prix d’une monnaie est déterminé, dans le court terme, par la rencontre de la demande et de l’offre (=> fluctuations au tour de la valeur de long terme déterminée par la PPA).
Tipo de cambio: el precio relativo de una moneda a otra moneda. Como cualquier otro precio, también el precio de una moneda está determinado, a corto plazo, por la satisfacción de la demanda y la oferta (=> fluctuaciones en torno al valor a largo plazo determinado por la PPA).


La PPA fournit une valeur de référence (long terme) vers laquelle on s'attend que le taux de change devrait tendre.
La PPA proporciona un valor de referencia (a largo plazo) hacia el que se espera que se mueva el tipo de cambio.


Cours de change: prix relatif d’une monnaie par rapport à une autre monnaie. Comme tout autre prix, aussi le prix d’une monnaie est déterminé, dans le court terme, par la rencontre de la demande et de l’offre (=> fluctuations au tour de la valeur de long terme déterminée par la PPA).
Tipo de cambio: El precio relativo de una moneda a otra moneda. Como cualquier otro precio, también el precio de una moneda está determinado, a corto plazo, por la satisfacción de la demanda y la oferta (=> fluctuaciones en torno al valor a largo plazo determinado por la PPA).


Exemple: achat-vente USD contre Euros (déterminants de l'O et de la D) :
Ejemplo: compra y venta de dólares contra euros (determinantes de O y D):
*Offre USD = Demande Euros
*Ofrecer USD = Demandar Euros
**Exp. européennes de B&S
**Expertos europeos de B&S
**Exp. européennes d’actifs
**Gestores de activos europeos
**...
**...
**Interventions banque centrale (ventes USD → déplacement de la courbe)
**Intervenciones del banco central (desplazamiento de la curva de ventas en USD →)
*Demande USD = Offre Euros
*Demanda USD = Oferta Euros
**Imp. européennes de B&S
**B&S European Imp.
**Imp. européennes d’actifs
**European Asset Imp.
**...
**...
**Interventions banque centrale (achats USD → déplacement de la courbe)
**Intervenciones del banco central (compras en USD → desplazamiento de la curva)


Quand le USD s’apprécie par rapport à l’Euro (il faut plus d’Euros pour 1$), les produits européens semblent moins chers aux américains, qui en demanderons plus => conversion de plus de $ contre Euros dans le marché des changes => fonction d’offre de $ croissante.  
Cuando el USD se aprecia frente al Euro (se necesitan más Euros por $1), los productos europeos parecen más baratos para los americanos, quienes pedirán más => conversión de más $ contra Euros en el mercado de divisas => incrementando la función de oferta de $.  


[[Fichier:Intromacro marché des changes 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro marché des changes 1.png|400px|vignette|centré]]


CHOCS : toute modification de l'offre ou de la demande de dollars américains aura un impact sur l'équilibre du marché des changes.
CHOQUES: cualquier cambio en la oferta o la demanda de dólares estadounidenses tendrá un impacto en el equilibrio del mercado de divisas.


Si par exemple le flux de capitaux européens vers les États-Unis devait augmenter à cause d'une variation dans les préférences des investisseurs, la courbe de demande se déplacerait vers la droite ce qui provoquerait une appréciation du USD par rapport à l'Euro (ce qui engendrait, par ailleurs, aussi une amélioration de la balance commerciale européenne: la balance des paiements est toujours à l'équilibre).
Si, por ejemplo, el flujo de capital europeo hacia los Estados Unidos aumentara debido a un cambio en las preferencias de los inversores, la curva de la demanda se desplazaría hacia la derecha, haciendo que el dólar estadounidense se apreciara frente al euro (lo que también daría lugar a una mejora de la balanza comercial europea: la balanza de pagos sigue estando en equilibrio).


En réalité l'impact des chocs sur le taux de change d'équilibre dépend de la flexibilité du taux de change → REGIME DES CHANGES = ensemble des règles qui gouvernent le marché des changes.
En realidad, el impacto de las perturbaciones en el tipo de cambio de equilibrio depende de la flexibilidad del tipo de cambio → REGLAS DE CAMBIO = conjunto de normas que rigen el mercado de divisas.


Deux régimes de change "extrêmes" (changes flottants et changes fixes) ainsi qu'une multitude d'autres possibilités intermédiaires (flottements administrés, bandes de fluctuations...)
Dos regímenes de tipos de cambio "extremos" (tipos de cambio flotantes y fijos), así como una multitud de otras posibilidades intermedias (flotadores administrados, bandas de fluctuación, etc.).


== Régime de changes flottants ==
== Régimen de tipo de cambio flexible ==


Sous un tel régime de changes :  
En virtud de ese régimen cambiario :  
*les banques centrales n’interviennent jamais sur le marché des changes
*Los bancos centrales nunca intervienen en el mercado de divisas...
*la balance des comptes est toujours en équilibre (le taux de change s’adapte à toute variations de l’O et de la D de devise pour rétablir l’équilibre) :
*el saldo de las cuentas está siempre en equilibrio (el tipo de cambio se adapta a las variaciones de la moneda O y D para restablecer el equilibrio) :
**Si déficit de la Balance → dépréciation de la monnaie nationale
**Si el déficit de la balanza → depreciación de la moneda
**Si surplus de la Balance → appréciation de la monnaie nationale
**Si el superávit en la balanza → apreciación de la moneda nacional


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<gallery mode="nolines" widths=200px heights=200px>
intromacro Régime de changes flottants 1.png|Exemple : augmentation des EXP européennes de B&S (=> <math>ED_Euros</math> => appréciation de l’Euro).
intromacro Régime de changes flottants 1.png|Ejemplo: Aumento del EXP europeo de B&S (=> <math>ED_Euros</math>) => apreciación del Euro.
intromacro Régime de changes flottants 2.png|Exemple : diminution des EXP européennes de K (=> <math>EO_USD</math> => appréciation de l’Euro).
intromacro Régime de changes flottants 2.png|Ejemplo: disminución de la EXP europea en K (=> <math>EO_USD</math>) => apreciación del Euro.
</gallery>
</gallery>


== Régime de change fixe ==
== Régimen de tipo de cambio fijo ==


Sous un tel régime de changes, les banques centrales interviennent constamment sur le marché pour garantir une certaine parité des cours → perte d’autonomie des banques centrales: la politique monétaire n’est plus un instrument d’intervention indépendant pour la banque centrale (l’offre de monnaie varie pour maintenir la valeur de la monnaie nationale sur le marché des changes constante).
En el marco de ese régimen cambiario, los bancos centrales intervienen constantemente en el mercado para garantizar una cierta paridad cambiaria → pérdida de autonomía del banco central: la política monetaria ya no es un instrumento de intervención independiente del banco central (la oferta de dinero varía para mantener constante el valor de la moneda nacional en el mercado de divisas).


Exemples :
Ejemplos de esto son..:
*Système d’étalon-or, 1879 – 1914: parité fixe en or;
*Sistema estándar de oro, 1879 - 1914: paridad fija de oro;
*Système d’étalon du change-or (Bretton Woods), 1946 – 1973: parité fixe en dollars américain à son tour fixé en or;
*Sistema estándar de intercambio de oro (Bretton Woods), 1946 - 1973: paridad fija en dólares americanos a su vez fijada en oro;
*Système monétaire européen, 1979 – 1999: fluctuations admises dans un tunnel autour de la parité;
*Sistema Monetario Europeo, 1979 - 1999: fluctuaciones permitidas en un túnel alrededor de la paridad;
*Dans beaucoup de pays, la monnaie nationale est ancrée par rapport à une autre monnaie.
* En muchos países, la moneda nacional está vinculada a otra moneda.


Problème:
Problema:
*le taux fixé par la CB peut ne pas coïncider avec le taux d'équilibre → interventions pour conserver la parité souhaitée.
*la tasa establecida por el BC puede no coincidir con la tasa de equilibrio → intervenciones para mantener la paridad deseada.


[[Fichier:Intromacro Régime de change fixe 1.png|300px|vignette|Le taux d'équilibre est inférieur au taux de change cible]]
[[Fichier:Intromacro Régime de change fixe 1.png|300px|vignette|La tasa de equilibrio está por debajo del tipo de cambio objetivo]]


TROIS OPTIONS pour éviter la dépréciation du dollar de Hong Kong :  
TRES OPCIONES para evitar la depreciación del dólar de Hong Kong:  
#Interventions sur le marché des changes : la CB absorbe l'excédent de HKD en achetant sa monnaie en échange de USD. Problème: le réserves de devises des CBs ne sont pas illimitées.
#Intervenciones en el mercado de divisas: BC absorbe el excedente de HKD comprando su moneda a cambio de USD. Problema: las reservas de divisas de los BC no son ilimitadas.
#Interventions de politique monétaire finalisées à déplacer les courbes d'O et de D : par exemple, si la CB augmente le taux d'intérêt domestique, la hausse de capitaux entrants ferait augmenter la demande de HKD (déplacement de la fonction de D versa la droite).
#Intervenciones de política monetaria destinadas a desplazar las curvas O y D: por ejemplo, si BC aumenta el tipo de interés interno, el aumento del capital entrante incrementaría la demanda de HKD (desplazando la función D hacia la derecha).
#Contrôles des changes. Introduction de limites à l'achat de devises étrangères.
#Controles de intercambio. Introducción de límites a la compra de divisas.


NB.: évidemment ces trois mesures seront appliquées dans la direction opposée si <math>e_{cible} < e^*</math>.
NB: obviamente estas tres medidas se aplicarán en la dirección opuesta si <math>e_{objetivo} < e^*</math>.


== Changes fixes vs changes flottants ==
== Tipos de cambio fijos vs. flotantes ==


Il existe plusieurs arguments à faveur de l'adoption d'un régime de change fixe (pas d'incertitude, stabilité, contrôle de l'inflation...), mais la fixation du taux de change comporte aussi des coûts : perte d'indépendance de la politique monétaire, distorsions dus aux contrôles des changes.
Hay varios argumentos a favor de la adopción de un régimen de tipo de cambio fijo (ausencia de incertidumbre, estabilidad, control de la inflación...), pero también hay costes asociados a la fijación del tipo de cambio: pérdida de independencia de la política monetaria, distorsiones debidas al control de los tipos de cambio.


Ce dilemme est résumé dans un principe connu dans la littérature sous le nom de '''Trilemme de Mundell''' ou la « ''Trinité impossible'' »
Este dilema se resume en un principio conocido en la literatura como el '''Trilema de Mundell''' o la "Trinidad Imposible".


Un pays ne peut pas simultanément avoir un taux de change fixe (et garantir ainsi la stabilité des interactions internationales), garantir la parfaite mobilité du capital (et promouvoir ainsi l'intégration et l'efficience des marchés financiers) et profiter d'une politique monétaire autonome (et gérer ainsi un instrument de politique économique de stabilisation).
Un país no puede tener simultáneamente un tipo de cambio fijo (y por lo tanto asegurar la estabilidad en las interacciones internacionales), asegurar la plena movilidad del capital (y por lo tanto promover la integración y la eficiencia del mercado financiero) y beneficiarse de una política monetaria autónoma (y por lo tanto gestionar un instrumento de política económica de estabilización).


= Résumé =
= Resumen =
* Le taux de change entre deux pays est le prix auquel se font les échanges entre eux
* El tipo de cambio entre dos países es el precio al que comercian entre ellos...
* On parle d’appréciation d’une monnaie quand on peut acheter plus d’unités de devises étrangères avec une unité de monnaie nationale
* La apreciación de la moneda es cuando puedes comprar más unidades de moneda extranjera con una unidad de moneda nacional...
* Les exportations nettes d’un pays dépendent du taux de change réel: une dépréciation rende les biens du pays domestique moins chers et en conséquence les exportations nette augmentent
* Las exportaciones netas de un país dependen del tipo de cambio real: una depreciación hace que los bienes nacionales de un país sean más baratos y, por consiguiente, las exportaciones netas aumentan.
* Le taux de change nominal reflet le différentiel entre taux d’inflation (PPA)
* El tipo de cambio nominal refleja el diferencial entre las tasas de inflación (PPA).
* La PPA se base sur des hypothèse assez restrictives (biens tous échangeables, même structure de la dépense, arbitrage)
* La PPA se basa en supuestos bastante restrictivos (todos los bienes comercializables, misma estructura de gastos, compensaciones).
* La parité entre deux devises est le prix d’équilibre du marché des changes
* La paridad entre dos monedas es el precio de equilibrio en el mercado de divisas...
* On distingue deux régimes de change: fixe (interventions de la banque centrale pour maintenir la parité) et flottant (pas d’interventions de la banque centrale)
* Existen dos regímenes de tipos de cambio: fijo (intervención del banco central para mantener el tipo de cambio) y flotante (sin intervención del banco central).


= Anexos =
= Anexos =

Version actuelle datée du 4 avril 2020 à 12:15

Macroeconomía abierta: el tipo de cambio
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El precio de las transacciones internacionales[modifier | modifier le wikicode]

El tipo de cambio entre dos países es el precio al que se realiza el comercio entre ellos.

Hay dos tipos de cambio:

  • El tipo de cambio nominal (Teoría de la paridad del poder adquisitivo y mercado de divisas → este capítulo);
  • El tipo de cambio real (condición de equilibrio en una economía abierta → próximo capítulo).

El tipo de cambio nominal[modifier | modifier le wikicode]

El tipo de cambio nominal es el tipo al que un individuo puede cambiar la moneda de un país por la de otro (precio relativo de dos monedas).

El tipo de cambio nominal se mide de dos maneras

  • No seguro ("cotización directa") = # de unidades de moneda nacional por unidad de moneda extranjera (por ejemplo, 1 euro equivale a 1,20 francos suizos para un residente en Suiza).
  • a la cierta ("cotización indirecta") = # unidades de moneda extranjera por unidad de moneda nacional (por ejemplo, 1 CHF equivale a 0,83 EUR para un residente suizo). Este tipo de cotización se aplica en Londres, Nueva York y desde la introducción de la moneda única en todos los lugares de la zona euro.

Por definición, la expresión "CHF/EUR" equivale a la cotización al seguro y actualmente vale alrededor de 0,83.

Por supuesto: el tipo de cambio en incierto = 1 / tipo de cambio en cierto

La apreciación monetaria se produce cuando se pueden comprar más unidades de moneda extranjera con una unidad de moneda nacional (↓ de tipo de cambio medido a incierto y ↑ de tipo de cambio a cierto). La depreciación se produce cuando se pueden comprar menos unidades de moneda extranjera con una unidad de moneda nacional.

Para esta tasa, representaremos el tipo de cambio por la variable "e", que representa la cantidad de moneda extranjera que obtenemos por una unidad de moneda nacional. Si e ↑ = apreciación de la moneda nacional.

El tipo de cambio real[modifier | modifier le wikicode]

El tipo de cambio real es la tasa a la que un individuo puede intercambiar bienes y servicios nacionales con los de otro país (precio relativo de los bienes).

Depende del tipo de cambio nominal y de los precios de los bienes en ambos países:

El tipo de cambio real (ε) =

Intro macro graphe taux de change réel 1.png

El tipo de cambio real es un factor crucial para determinar las exportaciones e importaciones de un país.

Una depreciación real de la moneda (↓ del tipo de cambio real) significa que los bienes del país nacional se han abaratado → los consumidores (nacionales y extranjeros) demandan más bienes nacionales y menos bienes extranjeros → las EXP del país ↑ y las IMP ↓ y, por consiguiente, las exportaciones netas (NX) ↑.

La determinación del tipo de cambio nominal por PPA[modifier | modifier le wikicode]

La teoría de la Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) es la explicación más simple y generalmente aceptada de las fluctuaciones del tipo de cambio nominal a largo plazo. Según la PPA, una unidad monetaria compra la misma cantidad de bienes en todos los países.

Hipótesis: Ley de un precio = las fuerzas de arbitraje igualan el precio del mismo bien vendido en diferentes mercados. Si esto es cierto para todos los bienes

PPA absoluto: una moneda debe tener el mismo poder adquisitivo en todos los países y el tipo de cambio varía para asegurar esto

.

PPA relativa (menos restrictiva que la PPA absoluta): el tipo de cambio entre las monedas de dos países refleja la diferencia en el nivel general de precios de esos dos países.

cambio porcentual en e = cambio porcentual en - variación % de =

Los diferenciales de inflación y el tipo de cambio[modifier | modifier le wikicode]

Si el banco central aumenta la oferta de dinero, el dinero nacional pierde valor en términos reales (inflación) y en términos del número de unidades de moneda extranjera que puede comprar (depreciación continua).

Source: Mankiw 2003

El tipo de cambio en tiempos de hiperinflación (Alemania)[modifier | modifier le wikicode]

Taux de change en période d’hyperinflation (Allemagne) 1.png

Crítica a la PPA[modifier | modifier le wikicode]

  1. No todos los bienes se comercializan → bienes no intercambiables (representan una parte significativa del PIB) → la ley de un precio para estos bienes no se verifica;
  2. Los bienes comercializables no son necesariamente sustitutos perfectos (preferencia nacional y bienes no homogéneos) → diferentes estructuras de gasto y no hay compensaciones;
  3. Barreras comerciales libres (barreras comerciales, costos de transporte...) → no hay arbitraje.

El índice del Big Mac[modifier | modifier le wikicode]

El índice Big Mac del economista, (ver lecturas): en lugar de considerar una cesta de bienes para construir P y P*, consideramos el precio de un solo bien, el Big Mac de McDonald's (= cesta de ingredientes, igual en todas partes).

Tipo de cambio teórico:

Si , se espera una apreciación del CHF (= depreciación del USD)

Intromacro index bigmac 1.gif

El mercado de divisas[modifier | modifier le wikicode]

La PPA proporciona un valor de referencia (a largo plazo) hacia el que se espera que se mueva el tipo de cambio.

Tipo de cambio: el precio relativo de una moneda a otra moneda. Como cualquier otro precio, también el precio de una moneda está determinado, a corto plazo, por la satisfacción de la demanda y la oferta (=> fluctuaciones en torno al valor a largo plazo determinado por la PPA).

La PPA proporciona un valor de referencia (a largo plazo) hacia el que se espera que se mueva el tipo de cambio.

Tipo de cambio: El precio relativo de una moneda a otra moneda. Como cualquier otro precio, también el precio de una moneda está determinado, a corto plazo, por la satisfacción de la demanda y la oferta (=> fluctuaciones en torno al valor a largo plazo determinado por la PPA).

Ejemplo: compra y venta de dólares contra euros (determinantes de O y D):

  • Ofrecer USD = Demandar Euros
    • Expertos europeos de B&S
    • Gestores de activos europeos
    • ...
    • Intervenciones del banco central (desplazamiento de la curva de ventas en USD →)
  • Demanda USD = Oferta Euros
    • B&S European Imp.
    • European Asset Imp.
    • ...
    • Intervenciones del banco central (compras en USD → desplazamiento de la curva)

Cuando el USD se aprecia frente al Euro (se necesitan más Euros por $1), los productos europeos parecen más baratos para los americanos, quienes pedirán más => conversión de más $ contra Euros en el mercado de divisas => incrementando la función de oferta de $.

Intromacro marché des changes 1.png

CHOQUES: cualquier cambio en la oferta o la demanda de dólares estadounidenses tendrá un impacto en el equilibrio del mercado de divisas.

Si, por ejemplo, el flujo de capital europeo hacia los Estados Unidos aumentara debido a un cambio en las preferencias de los inversores, la curva de la demanda se desplazaría hacia la derecha, haciendo que el dólar estadounidense se apreciara frente al euro (lo que también daría lugar a una mejora de la balanza comercial europea: la balanza de pagos sigue estando en equilibrio).

En realidad, el impacto de las perturbaciones en el tipo de cambio de equilibrio depende de la flexibilidad del tipo de cambio → REGLAS DE CAMBIO = conjunto de normas que rigen el mercado de divisas.

Dos regímenes de tipos de cambio "extremos" (tipos de cambio flotantes y fijos), así como una multitud de otras posibilidades intermedias (flotadores administrados, bandas de fluctuación, etc.).

Régimen de tipo de cambio flexible[modifier | modifier le wikicode]

En virtud de ese régimen cambiario :

  • Los bancos centrales nunca intervienen en el mercado de divisas...
  • el saldo de las cuentas está siempre en equilibrio (el tipo de cambio se adapta a las variaciones de la moneda O y D para restablecer el equilibrio) :
    • Si el déficit de la balanza → depreciación de la moneda
    • Si el superávit en la balanza → apreciación de la moneda nacional

  • Ejemplo: Aumento del EXP europeo de B&S (=> ) => apreciación del Euro.

  • Ejemplo: disminución de la EXP europea en K (=> ) => apreciación del Euro.

Régimen de tipo de cambio fijo[modifier | modifier le wikicode]

En el marco de ese régimen cambiario, los bancos centrales intervienen constantemente en el mercado para garantizar una cierta paridad cambiaria → pérdida de autonomía del banco central: la política monetaria ya no es un instrumento de intervención independiente del banco central (la oferta de dinero varía para mantener constante el valor de la moneda nacional en el mercado de divisas).

Ejemplos de esto son..:

  • Sistema estándar de oro, 1879 - 1914: paridad fija de oro;
  • Sistema estándar de intercambio de oro (Bretton Woods), 1946 - 1973: paridad fija en dólares americanos a su vez fijada en oro;
  • Sistema Monetario Europeo, 1979 - 1999: fluctuaciones permitidas en un túnel alrededor de la paridad;
  • En muchos países, la moneda nacional está vinculada a otra moneda.

Problema:

  • la tasa establecida por el BC puede no coincidir con la tasa de equilibrio → intervenciones para mantener la paridad deseada.
La tasa de equilibrio está por debajo del tipo de cambio objetivo

TRES OPCIONES para evitar la depreciación del dólar de Hong Kong:

  1. Intervenciones en el mercado de divisas: BC absorbe el excedente de HKD comprando su moneda a cambio de USD. Problema: las reservas de divisas de los BC no son ilimitadas.
  2. Intervenciones de política monetaria destinadas a desplazar las curvas O y D: por ejemplo, si BC aumenta el tipo de interés interno, el aumento del capital entrante incrementaría la demanda de HKD (desplazando la función D hacia la derecha).
  3. Controles de intercambio. Introducción de límites a la compra de divisas.

NB: obviamente estas tres medidas se aplicarán en la dirección opuesta si .

Tipos de cambio fijos vs. flotantes[modifier | modifier le wikicode]

Hay varios argumentos a favor de la adopción de un régimen de tipo de cambio fijo (ausencia de incertidumbre, estabilidad, control de la inflación...), pero también hay costes asociados a la fijación del tipo de cambio: pérdida de independencia de la política monetaria, distorsiones debidas al control de los tipos de cambio.

Este dilema se resume en un principio conocido en la literatura como el Trilema de Mundell o la "Trinidad Imposible".

Un país no puede tener simultáneamente un tipo de cambio fijo (y por lo tanto asegurar la estabilidad en las interacciones internacionales), asegurar la plena movilidad del capital (y por lo tanto promover la integración y la eficiencia del mercado financiero) y beneficiarse de una política monetaria autónoma (y por lo tanto gestionar un instrumento de política económica de estabilización).

Resumen[modifier | modifier le wikicode]

  • El tipo de cambio entre dos países es el precio al que comercian entre ellos...
  • La apreciación de la moneda es cuando puedes comprar más unidades de moneda extranjera con una unidad de moneda nacional...
  • Las exportaciones netas de un país dependen del tipo de cambio real: una depreciación hace que los bienes nacionales de un país sean más baratos y, por consiguiente, las exportaciones netas aumentan.
  • El tipo de cambio nominal refleja el diferencial entre las tasas de inflación (PPA).
  • La PPA se basa en supuestos bastante restrictivos (todos los bienes comercializables, misma estructura de gastos, compensaciones).
  • La paridad entre dos monedas es el precio de equilibrio en el mercado de divisas...
  • Existen dos regímenes de tipos de cambio: fijo (intervención del banco central para mantener el tipo de cambio) y flotante (sin intervención del banco central).

Anexos[modifier | modifier le wikicode]

Sur l'Indice BigMac :

Referencias[modifier | modifier le wikicode]

  1. ↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève
  2. ↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel
  3. ↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate
  4. ↑ Researchgate.net - Nicolas Maystre
  5. ↑ Google Scholar - Nicolas Maystre
  6. ↑ VOX, CEPR Policy Portal - Nicolas Maystre
  7. ↑ Nicolas Maystre's webpage
  8. ↑ Cairn.info - Nicolas Maystre
  9. ↑ Linkedin - Nicolas Maystre
  10. ↑ Academia.edu - Nicolas Maystre
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