Version actuelle datée du 4 avril 2020 à 14:01

Equilibrio en una economía abierta

Données clés
Professeur(s)	Sbergami, Federica^[1]^[2]^[3] Nicolas Maystre^[4]^[5]^[6]^[7]^[8]^[9]^[10]
Cours	Introducción a la Macroeconomía

Lectures

En este capítulo caracterizaremos los equilibrios macroeconómicos en una economía abierta = equilibrios simultáneos en el mercado de fondos prestables y en el mercado de divisas.

En una economía abierta, como en una economía cerrada, la igualación de la demanda y la oferta de fondos prestables define el tipo de interés real de equilibrio. El funcionamiento del mercado de fondos prestables sigue siendo el mismo, aunque en una economía abierta los agentes económicos demandan fondos para hacer inversiones dentro del país o para comprar activos en el extranjero.

Además, para que el sistema esté en equilibrio, la oferta neta de dinero nacional debe ser igual a la demanda neta de dinero nacional. La condición de equilibrio en el mercado de divisas definirá el tipo de cambio de equilibrio real.

NB: en lo que sigue, una vez más tomaremos una visión a largo plazo y asumiremos que la producción está fijada en su nivel de pleno empleo.

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Equilibrio del tipo de cambio real[modifier | modifier le wikicode]

Determinar el tipo de cambio real[modifier | modifier le wikicode]

Como vimos en el capítulo anterior, las exportaciones netas son una función del tipo de cambio real: cuanto más bajo es el tipo de cambio real, más baratos son los bienes nacionales en relación con los extranjeros y más altas son las exportaciones netas (relación inversa: los consumidores exigen más bienes nacionales y menos bienes extranjeros) → NX(ε).

A partir de las identidades de las cuentas nacionales también sabemos que la balanza comercial debe ser en todo momento igual a la salida neta de capital (Net Capital Outflow = NCO = - BMC) → NX(ε) = NCO.

El tipo de cambio real se ajusta para mantener el equilibrio NX(ε) = NCO.

NB: la función que representa la salida neta de capital es vertical porque las decisiones de inversión no dependen del tipo de cambio real.

Mecanismo de equilibrio:

si

\epsilon =\epsilon _{1}

→ exceso de oferta de moneda nacional en el mercado de divisas => depreciación real (ε↓);

si

\epsilon =\epsilon _{2}

→ exceso de demanda de moneda nacional en el mercado de divisas => apreciación real (ε↑).

NB: si el eje vertical cruza el eje horizontal a la izquierda del punto Z → NCO > 0 y BC > 0; si el eje vertical cruza el eje horizontal a la derecha del punto Z → NCO < 0 y BC < 0.

Tasa de interés real de equilibrio[modifier | modifier le wikicode]

Ahorro e inversión en la economía abierta[modifier | modifier le wikicode]

El funcionamiento del mercado de fondos prestables y los determinantes de la función de ahorro e inversión en una economía cerrada se examinan en el capítulo 6.

En una economía abierta, el funcionamiento del mercado de los fondos de préstamo es el mismo. Simplemente, en una economía abierta, los agentes económicos piden fondos para hacer inversiones dentro del país o para comprar activos en el extranjero => en una economía abierta, el ahorro nacional debe cubrir la inversión nacional y el flujo neto de capital en el extranjero (NB.: "flujo neto" => o + o -).

Incluso en una economía abierta es el tipo de interés real el que equilibra el mercado de los fondos prestables.

NCO(r)[modifier | modifier le wikicode]

La salida neta de capital es una función decreciente del tipo de interés real y se añade a las decisiones de inversión interna para determinar la demanda de fondos prestables.

Cuando el tipo de interés nacional es alto, sólo se financian proyectos de inversión muy rentables (ya sea en el país o en el extranjero) → baja demanda de fondos; viceversa cuando el costo de los préstamos es bajo → alta demanda de fondos (también para financiar proyectos de inversión en el extranjero).

Al mismo tiempo, cuando el tipo de interés nacional es alto (bajo), muchos (pocos) inversionistas extranjeros querrán adquirir valores nacionales → de capital interno ↑ (↓).

Saldo del mercado de fondos de préstamo[modifier | modifier le wikicode]

La oferta de fondos prestables emana de las decisiones de ahorro de los hogares (una función creciente del tipo de interés real).

La demanda de fondos prestables se deriva de las decisiones de inversión interna y de la NCO (función decreciente del tipo de interés real).

Equilibrio macroeconómico en una economía abierta[modifier | modifier le wikicode]

Balance de la economía abierta[modifier | modifier le wikicode]

En el mercado de los fondos prestados, la oferta proviene del ahorro interno y la demanda proviene de la inversión interna y las corrientes netas de capital en el extranjero.

En el mercado de divisas, la oferta proviene de las corrientes netas de capital en el extranjero y la demanda de las exportaciones netas.

El flujo de capital es la variable que une estos dos mercados. Para que una economía en su conjunto esté en equilibrio..:

NCO(r)=NX(\epsilon )

Equilibre simultané sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes

Los precios del mercado de préstamos (r) y del mercado de divisas (ε) se ajustan simultáneamente para equilibrar la demanda y la oferta en esos dos mercados y determinan el ahorro nacional, la inversión interna, las corrientes netas de capital y las exportaciones netas.

Política fiscal[modifier | modifier le wikicode]

Cuando el gobierno financia el gasto público mediante un déficit presupuestario, al igual que en una economía cerrada, sustrae algunos de los fondos prestados que de otro modo estarían disponibles para financiar la inversión privada (crowding out).

En una economía abierta, el consiguiente aumento del tipo de interés interno repercute en las corrientes de capital: el CNO disminuirá porque, por una parte, el costo de los préstamos se ha encarecido y se financian menos inversiones, incluidas las realizadas en el extranjero (menos salidas de capital) y, por otra parte, los agentes extranjeros querrán comprar más activos nacionales (por ejemplo, bonos del Estado) porque pagan intereses elevados (más entradas de capital) => CNO ↓. La caída de la CNO tiene como contrapartida una reducción de la balanza comercial (apreciación del tipo de cambio real) que podría llegar a ser negativa.

A menudo un déficit presupuestario va acompañado de un déficit comercial (por ejemplo, la política fiscal expansionista de los Estados Unidos a principios del decenio de 1980, que dio lugar a un déficit presupuestario y un déficit comercial). Por eso hablamos de "déficit de gemelos". Pero, cuidado, no hay nada automático en todo esto: una variación en las decisiones de ahorro o inversión podría compensar la demanda de fondos del Estado ↑ (o ↓) (ejemplo: la recuperación del déficit público en los años de Clinton no fue acompañada de un superávit comercial porque, entretanto, las inversiones nacionales tienen ↑ y el ahorro privado se ha mantenido constante).

Política Fiscal: Efectos en el equilibrio[modifier | modifier le wikicode]

Política fiscal: un aumento del gasto público (o un recorte de impuestos) reduce el ahorro nacional → desplazamiento de la curva de oferta hacia la izquierda (1) → aumento del tipo de interés real (2) → desplazamiento de las inversiones nacionales + disminución de las inversiones netas en el extranjero (3) → disminución de la oferta de dinero en el mercado de divisas (4) → apreciación del tipo de cambio real (5) → los bienes nacionales se encarecen → nuevo equilibrio correspondiente a una menor cantidad de exportaciones netas.

Política comercial[modifier | modifier le wikicode]

Conjunto de intervenciones gubernamentales que influyen en la cantidad de bienes y servicios importados o exportados. Dos tipos:

Arancel (o derechos de aduana) = impuesto sobre las importaciones;
Contingente de importación = limitación de la cantidad importada.

Desde un punto de vista microeconómico, los efectos de estas dos barreras al comercio son equivalentes en cuanto a los cambios de precios (↑), las cantidades importadas (↓) y el impacto en el excedente de los consumidores (↓) y los productores (↑). La única diferencia posible se refiere a los ingresos para el gobierno (en el caso de un contingente, el gobierno sólo se apropia de las rentas del contingente si las licencias de importación se distribuyen sobre la base de una subasta).

Desde el punto de vista macroeconómico, como las políticas comerciales no repercuten en el ahorro y la inversión internos, no tienen consecuencias en la balanza comercial: el tipo de cambio real se ajusta para mantener inalterada la balanza comercial.

Política comercial: efectos sobre el equilibrio[modifier | modifier le wikicode]

Política comercial: introducción de un cupo → desplazamiento de la curva NX a la derecha (1): a paridad de ε ( $\epsilon ^{1}$ ) las exportaciones netas son + altas → aumento de la demanda de dinero y apreciación de la moneda nacional (2) → los bienes nacionales se encarecen ( $\epsilon ^{2}$ ) que compensa el aumento inicial de las exportaciones netas → nuevo equilibrio que corresponde a un nivel de exportaciones netas sin cambios! No hay influencia en la balanza comercial.

Inestabilidad macroeconómica[modifier | modifier le wikicode]

En situaciones de grave inestabilidad política y/o económica, los inversores pueden estar especialmente preocupados por la seguridad de sus inversiones y pueden decidir retirar sus capitales de los países en dificultades.

Esto puede provocar una fuga repentina e importante de capitales y una caída de la demanda de los valores del país (véase el caso de la Argentina a principios del decenio de 2000, de México a mediados del decenio de 1990 o, más recientemente, de Grecia).

La gran fuga de capitales aumenta el tipo de interés y deprecia la moneda local (excepto en el caso de una unión monetaria).

Inestabilidad macroeconómica: efectos de equilibrio[modifier | modifier le wikicode]

La inestabilidad: una situación de inestabilidad macroeconómica aumenta las salidas de capital (1). Esto tiene dos efectos: por un lado, aumenta la demanda de fondos para préstamos (2) y la tasa de interés real aumenta (3) y, por otro lado, la oferta de dinero en el mercado de divisas aumenta (4), la moneda se deprecia (5) y el BC mejora.

Resumen[modifier | modifier le wikicode]

Las exportaciones netas de un país dependen del tipo de cambio real: una depreciación hace que los bienes del país sean más baratos y, como resultado, las exportaciones netas aumentan.

El equilibrio macroeconómico en una economía abierta se logra mediante un tipo de cambio real tal que la oferta de moneda nacional que puede cambiarse por moneda extranjera para la inversión en el extranjero equivale a la demanda neta de moneda nacional de los extranjeros que desean adquirir bienes y servicios del país (NCO = NX).

En el mercado de fondos prestables, el tipo de interés real se ajusta para igualar la oferta de fondos procedentes del ahorro con la demanda de la inversión nacional y la corriente neta de capital en el extranjero (S = I+NCO).

Toda política que reduzca el ahorro interno reduce la oferta de fondos para préstamos, eleva el tipo de interés, reduce el capital neto de salida, aprecia la moneda nacional y reduce las exportaciones netas.

Una restricción del libre comercio aumenta las exportaciones netas, incrementa la demanda de la moneda nacional, aprecia la moneda y devuelve la balanza comercial a su nivel inicial.

Una situación de inestabilidad política puede provocar una salida importante de capitales y, por consiguiente, un aumento del tipo de interés real y una caída del tipo de cambio.

Anexos[modifier | modifier le wikicode]

Referencias[modifier | modifier le wikicode]

↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève
↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel
↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate
↑ Researchgate.net - Nicolas Maystre
↑ Google Scholar - Nicolas Maystre
↑ VOX, CEPR Policy Portal - Nicolas Maystre
↑ Nicolas Maystre's webpage
↑ Cairn.info - Nicolas Maystre
↑ Linkedin - Nicolas Maystre
↑ Academia.edu - Nicolas Maystre

[1] Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève

[2] Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel

[3] Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate

[4] Researchgate.net - Nicolas Maystre

[5] Google Scholar - Nicolas Maystre

[6] VOX, CEPR Policy Portal - Nicolas Maystre

[7] Nicolas Maystre's webpage

[8] Cairn.info - Nicolas Maystre

[9] Linkedin - Nicolas Maystre

[10] Academia.edu - Nicolas Maystre

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-Dans ce chapitre nous allons caractériser l'équilibre macroéconomique en économie ouverte = équilibres simultanés sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes.
+En este capítulo caracterizaremos los equilibrios macroeconómicos en una economía abierta = equilibrios simultáneos en el mercado de fondos prestables y en el mercado de divisas.
-En économie ouverte, tout comme en économie fermée, l’égalisation de la demande et de l’offre de fonds prêtables définit le taux d’intérêt réel d’équilibre. Le fonctionnement du marché des fonds prêtables reste le même, bien qu’ en économie ouverte les agents économiques demandent des fonds soit pour faire des investissements à l’intérieur du pays, soit pour acheter des actifs à l’étranger.
+En una economía abierta, como en una economía cerrada, la igualación de la demanda y la oferta de fondos prestables define el tipo de interés real de equilibrio. El funcionamiento del mercado de fondos prestables sigue siendo el mismo, aunque en una economía abierta los agentes económicos demandan fondos para hacer inversiones dentro del país o para comprar activos en el extranjero.
-De plus, pour que le système soit à l'équilibre, l'offre nette de monnaie nationale doit égaliser la demande nette de monnaie nationale. La condition d'équilibre sur le marché des changes va définir le taux de change réel d'équilibre.
+Además, para que el sistema esté en equilibrio, la oferta neta de dinero nacional debe ser igual a la demanda neta de dinero nacional. La condición de equilibrio en el mercado de divisas definirá el tipo de cambio de equilibrio real.
-NB: dans la suite nous allons encore une fois adopter une optique de long terme et faire l’hypothèse que l’output est fixe à son niveau de plein emploi.
+NB: en lo que sigue, una vez más tomaremos una visión a largo plazo y asumiremos que la producción está fijada en su nivel de pleno empleo.
 {{Translations
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-= Taux de change réel d’équilibre =
+= Equilibrio del tipo de cambio real =
-== Détermination du taux de change réel ==
+== Determinar el tipo de cambio real ==
-Comme nous avons vu dans le chapitre précédent, les exportations nettes sont fonction du taux de change réel: plus le taux de change réel est faible, plus les biens intérieurs sont bon marché par rapport aux biens étrangers et plus les exportations nettes sont élevées (relation inverse: les consommateurs demandent plus de biens domestiques et moins de biens étrangers) → NX(ε ) .
+Como vimos en el capítulo anterior, las exportaciones netas son una función del tipo de cambio real: cuanto más bajo es el tipo de cambio real, más baratos son los bienes nacionales en relación con los extranjeros y más altas son las exportaciones netas (relación inversa: los consumidores exigen más bienes nacionales y menos bienes extranjeros) → NX(ε).
-Des identités de comptabilité nationale, nous savons aussi que la balance commerciale doit à tout moment être égale aux sorties nettes de capitaux (Net Capital Outflow = NCO = - BMC) → NX(ε) = NCO.
+A partir de las identidades de las cuentas nacionales también sabemos que la balanza comercial debe ser en todo momento igual a la salida neta de capital (Net Capital Outflow = NCO = - BMC) → NX(ε) = NCO.
-Le taux de change réel s’adapte pour maintenir l’équilibre NX(ε) = NCO.
+El tipo de cambio real se ajusta para mantener el equilibrio NX(ε) = NCO.
-NB.: la fonction représentant le flux net de capitaux sortants est verticale car les décisions d’investissement ne dépendent pas du taux de change réel.
+NB: la función que representa la salida neta de capital es vertical porque las decisiones de inversión no dependen del tipo de cambio real.
 [[Fichier:Intromacro détermination du taux de change réel 1.png|400px|vignette|centré]]
-Mécanisme d’équilibre:
+Mecanismo de equilibrio:
-:si <math>\epsilon = \epsilon_1</math> → excès d’offre de monnaie nationale sur le marché des changes => dépréciation réelle (ε↓);
+:si <math>\epsilon = \epsilon_1</math> → exceso de oferta de moneda nacional en el mercado de divisas => depreciación real (ε↓);
-:si <math>\epsilon = \epsilon_2</math> → excès de demande de monnaie nationale sur le marché des changes => appréciation réelle (ε↑).
+:si <math>\epsilon = \epsilon_2</math> → exceso de demanda de moneda nacional en el mercado de divisas => apreciación real (ε↑).
-NB: si l’axe vertical croise l’axe horizontal à la gauche du point Z → NCO > 0 et BC > 0; si l’axe vertical croise l’axe horizontal à la droite du point Z → NCO < 0 et BC < 0.
+NB: si el eje vertical cruza el eje horizontal a la izquierda del punto Z → NCO > 0 y BC > 0; si el eje vertical cruza el eje horizontal a la derecha del punto Z → NCO < 0 y BC < 0.
-= Taux d’intérêt réel d’équilibre =
+= Tasa de interés real de equilibrio =
-== L’épargne et l’investissement en économie ouverte ==
+== Ahorro e inversión en la economía abierta ==
-Nous avons analysé le fonctionnement du marché des fonds prêtables et les déterminants de la fonction d’épargne et d’investissement en économie fermée au chapitre 6.
+El funcionamiento del mercado de fondos prestables y los determinantes de la función de ahorro e inversión en una economía cerrada se examinan en el capítulo 6.
-En économie ouverte le fonctionnement du marché des fonds prêtables est le même. Simplement, en économie ouverte, les agents économiques demandent des fonds soit pour faire des investissements à l’intérieur du pays, soit pour acheter des actifs à l’étranger => en économie ouverte l’épargne nationale doit couvrir l’investissement domestique et le flux net de capitaux vers l’étranger (NB.: ‘flux net’ => soit +, soit –).
+En una economía abierta, el funcionamiento del mercado de los fondos de préstamo es el mismo. Simplemente, en una economía abierta, los agentes económicos piden fondos para hacer inversiones dentro del país o para comprar activos en el extranjero => en una economía abierta, el ahorro nacional debe cubrir la inversión nacional y el flujo neto de capital en el extranjero (NB.: "flujo neto" => o + o -).
-Même en économie ouverte c’est le taux d’intérêt réel qui équilibre le marché des fonds prêtables.
+Incluso en una economía abierta es el tipo de interés real el que equilibra el mercado de los fondos prestables.
 == NCO(r) ==
 [[Fichier:Intromacro ncor 1.png|150px|vignette|droite]]
-Le flux net de capitaux sortants est une fonction décroissante du taux d’intérêt réel et se rajoute aux décisions d’investissement domestique dans la détermination de la demande de fonds prêtables.
+La salida neta de capital es una función decreciente del tipo de interés real y se añade a las decisiones de inversión interna para determinar la demanda de fondos prestables.
-Quand le taux d’intérêt domestique est élevé on finance seulement des projets d’investissement très rentables (que ce soit dans le pays domestique ou à l’étranger) → demande de fonds basse; vice versa quand le coût des emprunts est faible → demande de fonds élevée (aussi pour financer des projets d’investissement à l’étranger).
+Cuando el tipo de interés nacional es alto, sólo se financian proyectos de inversión muy rentables (ya sea en el país o en el extranjero) → baja demanda de fondos; viceversa cuando el costo de los préstamos es bajo → alta demanda de fondos (también para financiar proyectos de inversión en el extranjero).
-En même temps, quand le taux d’intérêt domestique est élevé (bas), beaucoup (peu) d’investisseurs étrangers voudront acquérir des titres domestiques → les capitaux entrants ↑ (↓).
+Al mismo tiempo, cuando el tipo de interés nacional es alto (bajo), muchos (pocos) inversionistas extranjeros querrán adquirir valores nacionales → de capital interno ↑ (↓).
-== Equilibre du marché des fonds prêtables ==
+== Saldo del mercado de fondos de préstamo ==
-L’'''offre de fonds prêtables''' émane des décisions d’épargne des ménages (fonction croissante du taux d’intérêt réel).
+La '''oferta de fondos prestables''' emana de las decisiones de ahorro de los hogares (una función creciente del tipo de interés real).
-La '''demande de fonds prêtables''' émane des décisions d’investissement domestique et du NCO (fonction décroissante du taux d’intérêt réel).
+La '''demanda de fondos prestables''' se deriva de las decisiones de inversión interna y de la NCO (función decreciente del tipo de interés real).
 [[Fichier:Intromacro Equilibre du marché des fonds prêtables 1.png|400px|vignette|centré]]
-= Equilibre macroéconomique en économie ouverte =
+= Equilibrio macroeconómico en una economía abierta =
-== Equilibre en économie ouverte ==
+== Balance de la economía abierta ==
-Dans le marché des fonds prêtables l’offre émane de l’épargne nationale et la demande émane de l’investissement domestique et des flux nets de capitaux vers l’étranger.
+En el mercado de los fondos prestados, la oferta proviene del ahorro interno y la demanda proviene de la inversión interna y las corrientes netas de capital en el extranjero.
-Dans le marché des changes l’offre émane des flux nets de capitaux vers l’étranger et la demande émane des exportations nettes.
+En el mercado de divisas, la oferta proviene de las corrientes netas de capital en el extranjero y la demanda de las exportaciones netas.
-Le flux de capitaux est la variable qui relie ces deux marchés. Pour une économie dans son ensemble à l’équilibre il faut que :
+El flujo de capital es la variable que une estos dos mercados. Para que una economía en su conjunto esté en equilibrio..:
 :::::<math>NCO(r) = NX(\epsilon)</math>
 Equilibre simultané sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes
-Les prix sur le marché des fonds prêtables (r) et sur le marché des changes (ε) s’ajustent simultanément pour équilibrer la demande et l’offre de ces deux marchés et déterminent l’épargne nationale, l’investissement domestique, le flux net de capitaux et les exportations nettes.
+Los precios del mercado de préstamos (r) y del mercado de divisas (ε) se ajustan simultáneamente para equilibrar la demanda y la oferta en esos dos mercados y determinan el ahorro nacional, la inversión interna, las corrientes netas de capital y las exportaciones netas.
 [[Fichier:Intromacro Equilibre en économie ouverte 1.png|400px|vignette|centré]]
-== Politique budgétaire ==
+== Política fiscal ==
-Quand le gouvernement finance la dépense publique par un déficit budgétaire, exactement comme en économie fermée, il soustrait une partie de fonds prêtables qui seraient autrement disponibles pour financer les investissements privés (crowding out).
+Cuando el gobierno financia el gasto público mediante un déficit presupuestario, al igual que en una economía cerrada, sustrae algunos de los fondos prestados que de otro modo estarían disponibles para financiar la inversión privada (crowding out).
-En économie ouverte, l’augmentation du taux d’intérêt domestique qui en dérive a un impact sur les flux de capitaux: le NCO va baisser car d’un côté le coût des emprunts est devenu plus cher et on finance moins d’investissements, y inclus ceux qui se font à l’étranger (moins de capitaux sortants) et de l’autre les agents étrangers voudront acheter plus d’actifs domestiques (ex: obligations du gouvernement) car ces-ci donnent un intérêt élevé (plus de capitaux entrants) => NCO ↓. La baisse de NCO a comme contrepartie une réduction du solde de la balance commerciale (appréciation du taux de change réel) qui pourrait à la limite devenir négatif.
+En una economía abierta, el consiguiente aumento del tipo de interés interno repercute en las corrientes de capital: el CNO disminuirá porque, por una parte, el costo de los préstamos se ha encarecido y se financian menos inversiones, incluidas las realizadas en el extranjero (menos salidas de capital) y, por otra parte, los agentes extranjeros querrán comprar más activos nacionales (por ejemplo, bonos del Estado) porque pagan intereses elevados (más entradas de capital) => CNO ↓. La caída de la CNO tiene como contrapartida una reducción de la balanza comercial (apreciación del tipo de cambio real) que podría llegar a ser negativa.
-Souvent un déficit budgétaire s’accompagne d’un déficit commercial (exemple: la politique budgétaire expansive des États-Unis au début des années 80 qui se traduit dans un déficit budgétaire et un déficit commercial) . C’est pour cette raison qu’on parle de « déficits jumeaux ». Mais, attention, il n’y a rien d’automatique dans tout ça: une variation dans les décisions d’épargne ou d’investissement pourraient compenser l’↑ (ou la ↓) de demande de fonds de la part de l’Etat (exemple: le redressement du déficit public dans les années- Clinton ne s’est pas accompagné d’un surplus commercial car, entretemps, les investissements domestiques ont ↑ et l’épargne privée est restée constante).
+A menudo un déficit presupuestario va acompañado de un déficit comercial (por ejemplo, la política fiscal expansionista de los Estados Unidos a principios del decenio de 1980, que dio lugar a un déficit presupuestario y un déficit comercial). Por eso hablamos de "déficit de gemelos". Pero, cuidado, no hay nada automático en todo esto: una variación en las decisiones de ahorro o inversión podría compensar la demanda de fondos del Estado ↑ (o ↓) (ejemplo: la recuperación del déficit público en los años de Clinton no fue acompañada de un superávit comercial porque, entretanto, las inversiones nacionales tienen ↑ y el ahorro privado se ha mantenido constante).
-== Politique budgétaire : effets sur l’équilibre ==
+== Política Fiscal: Efectos en el equilibrio ==
-Politique budgétaire: une hausse des dépenses publiques
+Política fiscal: un aumento del gasto público
-(ou une baisse des impôts) réduit l’épargne nationale → déplacement de la courbe d’offre vers la gauche (1) → augmentation du taux d’intérêt réel (2) → crowding out des investissements domestiques + baisse des investissements nets à l’étranger (3) → baisse de l’offre de monnaie sur le marché des changes (4) → appréciation du taux de change réel (5) → les biens intérieurs deviennent plus chers → nouvel équilibre en correspondance d’une quantité d’exportations nettes inférieure.
+(o un recorte de impuestos) reduce el ahorro nacional → desplazamiento de la curva de oferta hacia la izquierda (1) → aumento del tipo de interés real (2) → desplazamiento de las inversiones nacionales + disminución de las inversiones netas en el extranjero (3) → disminución de la oferta de dinero en el mercado de divisas (4) → apreciación del tipo de cambio real (5) → los bienes nacionales se encarecen → nuevo equilibrio correspondiente a una menor cantidad de exportaciones netas.
 [[Fichier:Intromacro Politique budgétaire effets sur l’équilibre 1.png|400px|vignette|centré]]
-== Politique commerciale ==
+== Política comercial ==
-Ensemble d’interventions du gouvernement qui influencent la quantité importée ou exportée de biens et services. Deux types:
+Conjunto de intervenciones gubernamentales que influyen en la cantidad de bienes y servicios importados o exportados. Dos tipos:
-*Tarif (ou droit de douane) = taxe sur les importations ;
+*Arancel (o derechos de aduana) = impuesto sobre las importaciones;
-*Quota d’importation = limitation sur la quantité importée.
+*Contingente de importación = limitación de la cantidad importada.
-D’un point de vue microéconomique, les effets de ces deux barrières au commerce sont équivalents en termes de variations des prix (↑), de quantités importées (↓) et de l’impact sur le surplus du consommateur (↓) et du producteur (↑). La seule différence éventuelle concerne les recettes pour le gouvernement (dans le cas d’un quota, le gouvernement s’approprie des rentes du quota seulement si les licences d’importation sont distribuées sur la base d’une vente aux enchères).
+Desde un punto de vista microeconómico, los efectos de estas dos barreras al comercio son equivalentes en cuanto a los cambios de precios (↑), las cantidades importadas (↓) y el impacto en el excedente de los consumidores (↓) y los productores (↑). La única diferencia posible se refiere a los ingresos para el gobierno (en el caso de un contingente, el gobierno sólo se apropia de las rentas del contingente si las licencias de importación se distribuyen sobre la base de una subasta).
-D’un point de vue macroéconomique, comme les politiques commerciales n’ont aucun impact sur l’épargne et l’investissement domestiques, elles n’ont aucune conséquence sur la balance commerciale: le taux de change réel s’ajuste pour maintenir inchangé le solde de la balance commerciale.
+Desde el punto de vista macroeconómico, como las políticas comerciales no repercuten en el ahorro y la inversión internos, no tienen consecuencias en la balanza comercial: el tipo de cambio real se ajusta para mantener inalterada la balanza comercial.
-== Politique commerciale : effets sur l’équilibre ==
+== Política comercial: efectos sobre el equilibrio ==
-Politique commerciale: introduction d’un quota → déplacement de la courbe NX vers la droite (1): à parité de ε (<math>\epsilon  ^1</math>) les exportations nettes sont + élevées → augmentation de la demande de monnaie et appréciation de la monnaie nationale (2) → les biens domestiques deviennent plus chers (<math>\epsilon  ^2</math>) ce qui compense l’augmentation initiale d’exportations nettes → nouvel équilibre en correspondance d’un niveau d’exportations nettes inchangé ! Pas d’influence sur la balance commerciale !
+Política comercial: introducción de un cupo → desplazamiento de la curva NX a la derecha (1): a paridad de ε (<math>\epsilon  ^1</math>) las exportaciones netas son + altas → aumento de la demanda de dinero y apreciación de la moneda nacional (2) → los bienes nacionales se encarecen (<math>\epsilon  ^2</math>) que compensa el aumento inicial de las exportaciones netas → nuevo equilibrio que corresponde a un nivel de exportaciones netas sin cambios! No hay influencia en la balanza comercial.
 [[Fichier:Intromacro Politique commerciale effets sur l’équilibre 1.png|400px|vignette|centré]]
-== Instabilité macroéconomique ==
+== Inestabilidad macroeconómica ==
-Dans des situations de grave instabilité politique et/ou économique les investisseurs peuvent être particulièrement concernés par la sécurité des leurs investissements et décider de retirer leurs capitaux des pays en situation de difficulté.
+En situaciones de grave inestabilidad política y/o económica, los inversores pueden estar especialmente preocupados por la seguridad de sus inversiones y pueden decidir retirar sus capitales de los países en dificultades.
-Ceci peut causer une fuite soudaine et importante de capitaux et une baisse de la demande pour les titres du pays (cf. le cas de l’Argentine au début des années 2000, du Mexique à la moitié des années 90, ou, plus récemment, de la Grèce).
+Esto puede provocar una fuga repentina e importante de capitales y una caída de la demanda de los valores del país (véase el caso de la Argentina a principios del decenio de 2000, de México a mediados del decenio de 1990 o, más recientemente, de Grecia).
-Une fuite importante de capitaux fait augmenter le taux d’intérêt et déprécier la monnaie locale (sauf en cas d’union monétaire).
+La gran fuga de capitales aumenta el tipo de interés y deprecia la moneda local (excepto en el caso de una unión monetaria).
-== Instabilité macroéconomique : effets sur l’équilibre ==
+== Inestabilidad macroeconómica: efectos de equilibrio ==
-Instabilité: une situation d’instabilité macroéconomique fait augmenter les flux sortants de capitaux (1). Ceci a deux effets: d’une part, la demande de fonds prêtables s’accroît (2) et le taux d’intérêt réel augmente (3) et, de l’autre, l’offre de monnaie sur le marché des changes augmente (4), la monnaie se déprécie (5) et la BC s’améliore.
+La inestabilidad: una situación de inestabilidad macroeconómica aumenta las salidas de capital (1). Esto tiene dos efectos: por un lado, aumenta la demanda de fondos para préstamos (2) y la tasa de interés real aumenta (3) y, por otro lado, la oferta de dinero en el mercado de divisas aumenta (4), la moneda se deprecia (5) y el BC mejora.
 [[Fichier:Intromacro Instabilité macroéconomique effets sur l’équilibre 1.png|400px|vignette|centré]]
-= Résumé =
+= Resumen =
-Les exportations nettes d’un pays dépendent du taux de change réel: une dépréciation rend les biens du pays domestique moins chers et en conséquence les exportations nettes augmentent
+Las exportaciones netas de un país dependen del tipo de cambio real: una depreciación hace que los bienes del país sean más baratos y, como resultado, las exportaciones netas aumentan.
-L’équilibre macroéconomique en économie ouverte se réalise en correspondance d’un taux de change réel tel que l’offre de monnaie nationale susceptible d’être échangée contre des devises étrangères pour être investie à l’étranger égalise la demande nette de monnaie nationale émanant d’étrangers qui souhaitent acheter des biens et services du pays domestique (NCO = NX)
+El equilibrio macroeconómico en una economía abierta se logra mediante un tipo de cambio real tal que la oferta de moneda nacional que puede cambiarse por moneda extranjera para la inversión en el extranjero equivale a la demanda neta de moneda nacional de los extranjeros que desean adquirir bienes y servicios del país (NCO = NX).
-Dans le marché des fonds prêtables, le taux d’intérêt réel s’ajuste pour égaliser l’offre de fonds, émanant de l’épargne, et la demande, émanant de l’investissement domestique et le flux de capitaux net vers l’étranger (S = I+NCO)
+En el mercado de fondos prestables, el tipo de interés real se ajusta para igualar la oferta de fondos procedentes del ahorro con la demanda de la inversión nacional y la corriente neta de capital en el extranjero (S = I+NCO).
-Toute politique réduisant l’épargne domestique fait baisser l’offre de fonds prêtables, augmenter le taux d’intérêt, réduire le capital net sortant, apprécier la monnaie nationale et baisser les exportations nettes
+Toda política que reduzca el ahorro interno reduce la oferta de fondos para préstamos, eleva el tipo de interés, reduce el capital neto de salida, aprecia la moneda nacional y reduce las exportaciones netas.
-Une restriction au libre échange fait augmenter les exportations nettes, augmenter la demande pour la monnaie nationale, apprécier la monnaie et ramener la balance commerciale à son niveau initial
+Una restricción del libre comercio aumenta las exportaciones netas, incrementa la demanda de la moneda nacional, aprecia la moneda y devuelve la balanza comercial a su nivel inicial.
-Une situation d’instabilité politique peut causer une sortie importante de capitaux et, par ceci, provoquer une augmentation du taux d’intérêt réel et une baisse du taux de change.
+Una situación de inestabilidad política puede provocar una salida importante de capitales y, por consiguiente, un aumento del tipo de interés real y una caída del tipo de cambio.
 = Anexos =

« Equilibrio en una economía abierta » : différence entre les versions