« Macroeconomía Abierta: Conceptos básicos » : différence entre les versions

De Baripedia
(Page créée avec « {{Infobox Lecture | image = | image_caption = | cours = Introducción a la Macroeconomía | faculté = | département = | professeurs = *Federica Sbergami... »)
 
 
(11 versions intermédiaires par le même utilisateur non affichées)
Ligne 41 : Ligne 41 :
}}
}}


= Transactions internationales et balance des paiements =
= Transacciones internacionales y balanza de pagos =


== Exportations nettes ==
== Exportaciones netas ==


'''Exportations''' (EXP) = acquisition par le reste du monde de biens et services produits sur le territoire national.
'''Exportación''' (EXP) = adquisición por el resto del mundo de bienes y servicios producidos en el territorio nacional.


'''Importations''' (IMP) = acquisition par les résidents de biens et services produits à l’étranger.
'''Importaciones''' (IMP) = adquisición por los residentes de bienes y servicios producidos en el extranjero.


'''Exportations nettes''' (NX) = exportations – importations = Balance Commerciale (BC)
'''Exportaciones netas''' (NX) = exportaciones - importaciones = balanza comercial (BC).


On parle de '''surplus commercial''' quand EXP > IMP (NX > 0) et de déficit commercial quand IMP > EXP (NX < 0). Le commerce est en équilibre quand le solde de la balance commerciale est = 0.
Hablamos de ''superávit comercial'' cuando EXP > IMP (NX > 0) y de déficit comercial cuando IMP > EXP (NX < 0). El comercio está en equilibrio cuando la balanza comercial es = 0.


== Facteurs influençant les exportations nettes ==
== Factores que influyen en las exportaciones netas ==


*Les goûts des consommateurs pour les biens domestiques et étrangers
*El consumidor tiene gusto por los productos nacionales y extranjeros
*Les prix des biens dans le pays domestique et à l’étranger
*Precios de los bienes en el país y en el extranjero
*Le taux de change auquel les agents économiques peuvent échanger de la monnaie domestique pour acheter de la monnaie étrangère
*El tipo de cambio al que los agentes económicos pueden cambiar la moneda nacional por la extranjera.
*Le revenu des consommateurs dans le pays domestique et dans le reste du monde (RdM)
*Ingresos de los consumidores en el país y en el resto del mundo (RoW)
*Le coût de transport des biens et des services
*El costo del transporte de bienes y servicios
*Les politiques commerciales
*Políticas comerciales


== L’importance du commerce international ==
== La importancia del comercio internacional ==


== Les flux de capitaux ==
== Flujos de capital ==


'''Achat d’actifs étrangers''' de la part des résidents (= importation d’actifs étrangers) = exportation de capital.
'''Compra de activos extranjeros''' por parte de los residentes (= importación de activos extranjeros) = exportación de capital.


'''Achat d’actifs domestiques''' de la part des étrangers (= exportation d’actifs domestiques) = importation de capital.
'''Compra de activos nacionales''' por parte de los extranjeros (= exportación de activos nacionales) = importación de capital.


Exemple: un français achète une action de Ford et un japonais achète une obligation de l’Etat grec.
Ejemplo: un francés compra una acción de Ford y un japonés compra un bono del gobierno griego.


Définitions:
Definiciones:
:Sorties nettes de capitaux (NCO = Net Capital Outflow) = (exportation de capitaux – importation de capitaux) = (achat d’actifs étrangers de la part des résidants – achat d’actifs domestiques de la part des étrangers) = – solde de la Balance des Mouvements des Capitaux (BMC) = (exportation d’actifs domestiques – importation d’actifs étrangers).
:Salida neta de capital (NCO = Net Capital Outflow) = (exportación de capital - importación de capital) = (compra de activos extranjeros a residentes - compra de activos nacionales a extranjeros) = - saldo de la Balanza de Movimientos de Capital (BMC) = (exportación de activos nacionales - importación de activos extranjeros).


Ceci nous donne la position d’engagement net du pays vers le RdM: si BMC > 0 (et donc NCO < 0) => le pays est endetté vers le RdM.
Esto nos da la posición de responsabilidad neta del país con respecto a RoW: si BMC > 0 (y por lo tanto NCO < 0) => el país está endeudado con RoW.


== Facteurs influençant les flux de capitaux ==
== Factores que influyen en los flujos de capital ==


*Le taux d’intérêt payé sur les actifs étrangers
*El tipo de interés pagado por los activos extranjeros
*Le taux d’intérêt payé sur les actifs domestiques
*El tipo de interés pagado por los activos nacionales
*Le risque économique ou politique lié à la détention de titres à l’étranger ou dans le pays domestique
*Riesgo económico o político asociado a la tenencia de valores en el extranjero o en el país
*Le taux de change auquel les agents économiques peuvent échanger de la monnaie domestique pour acheter de la monnaie étrangère (au comptant et attendu)
*El tipo de cambio al que los agentes económicos pueden cambiar la moneda nacional por moneda extranjera (al contado y esperado).
*Les politiques gouvernementales influençant la détention d’actifs (impôts, contrôles, limites...)
*Políticas gubernamentales que influyen en la tenencia de bienes (impuestos, controles, límites...)


== L’importance des flux de capitaux ==
== La importancia de los flujos de capital ==


De plus en plus importants depuis les années 70s, avec la libéralisation progressive des marchés financiers.
Esto se ha vuelto cada vez más importante desde el decenio de 1970, con la liberalización gradual de los mercados financieros.


[[Fichier:Intromacro importance des flux de capitaux 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro importance des flux de capitaux 1.png|400px|vignette|centré]]


== La balance des paiements simplifiée ==
== La Balanza de Pagos Simplificada ==


La Balance des Paiements (BP) récapitule les transferts et règlements des transactions économiques (biens et services, revenus des facteurs de production, mouvements de capitaux) réalisées pendant une année entre l’économie d’un pays (les résidents) et l’étranger (les non résidents).
La balanza de pagos (BOP) resume las transferencias y liquidaciones de las transacciones económicas (bienes y servicios, ingresos de los factores de producción, movimientos de capital) realizadas durante un año entre la economía de un país (residentes) y el extranjero (no residentes).


[[Fichier:Intromacro balance des paiements simplifiée 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro balance des paiements simplifiée 1.png|400px|vignette|centré]]


== BC et BMC ==
== BC y BMC ==


Hp: dans la suite nous allons faire l’hypothèse que le solde de la balance des rémunérations des facteurs (SBRF) est égal à 0 et donc que la balance des transactions courantes coïncide avec la balance commerciale (BC ou NX).
Hp: a continuación asumiremos que el saldo de la balanza de compensación de factores (SBRF) es igual a 0 y por lo tanto que el saldo de la cuenta corriente coincide con el saldo comercial (BC o NX).


Les exportations nettes et les flux de capitaux sortants sont strictement liés.
Las exportaciones netas y las salidas de capital están estrictamente vinculadas.


Toute opération dans la Balance Commerciale (BC) a une contrepartie dans la balance des mouvements de capitaux (BMC) => elle génère une variation du stock d’avoirs et d’engagements du pays vis-à-vis de l’étranger.
Toda transacción en la balanza comercial (BC) tiene una contrapartida en la balanza de movimientos de capital (CTM) => genera un cambio en el stock de activos y pasivos del país con respecto a los países extranjeros.


–Exemple: un producteur de montres de la Chaux-de-Fond vend des montres à un grand distributeur américain. Ce dernier règle sa facture en tirant un chèque sur son compte à la Bank of America.
-Ejemplo: un productor de relojes en La Chaux-de-Fonds vende relojes a un importante distribuidor americano. Este último paga su factura mediante un cheque en su cuenta del Bank of America.
::Exportation = ↑ de la BC (exportation de biens).
::Exportación = ↑ de la BC (exportación de bienes).
::Chèque en USD = ↑ des avoirs de la Suisse vis-à-vis de l’étranger (importation d’un actif étranger).
::Cheque en USD = ↑ de activos suizos frente a países extranjeros (importación de un activo extranjero).


Intuition: l’opération dans la BMC représente la forme spécifique du paiement fait ou reçu en contrepartie de l’importation ou de l’exportation d’un bien.
Intuición: la transacción en la BMC representa la forma específica de pago realizada o recibida a cambio de la importación o exportación de un bien.


Dans la même optique, une opération trouvant sa source dans la BMC (achat ou vente de titres sur le marché international), ne peut être financée que par un flux de biens équivalent et elle modifie donc la position courante du pays vis-à-vis de l'étranger (solde de la BC).
Del mismo modo, una operación originada en el BC (compra o venta de valores en el mercado internacional) sólo puede financiarse con una corriente equivalente de mercancías y, por lo tanto, modifica la posición actual del país con respecto al extranjero (saldo del BC).


– Exemple: investissement direct à l’étranger financé par une exportation de biens (notre entreprise de la Chaux-de-Fond décide d’installer une unité de production à Boston et finance cette opération d’investissement avec ses recettes d'exportation). Opération d’investissement = ↑ d'avoirs à l’étranger (exportation de capital). Exportations = ↑ de la BC (exportation de biens).
- Ejemplo: inversión directa en el extranjero financiada por una exportación de bienes (nuestra empresa de La Chaux-de-Fonds decide crear una unidad de producción en Boston y financia esta operación de inversión con sus ingresos de exportación). Transacción de inversión = ↑ de activos en el extranjero (exportación de capital). Exportaciones = ↑ de BC (exportación de bienes).


NB.: si, dans le premier exemple, l'exportation de biens était compensée parfaitement par des importations du même montant → pas de variation dans la BMC; de même, si, dans le deuxième exemple, l'investissement direct à l'étranger était financé par un emprunt en devises → pas de variation dans la BC.
NB: Si, en el primer ejemplo, la exportación de bienes se compensó perfectamente con importaciones de la misma cantidad → no hay cambios en la BMC; de igual manera, si en el segundo ejemplo, la inversión directa en el extranjero fue financiada por un préstamo en moneda extranjera → no hay cambios en la BMC.


== BC = -BMC ==
== BC = -BMC ==


Donc, pour une économie dans son ensemble, à chaque moment:
Así que, para la economía en su conjunto, en un momento dado:
:::::BC = -BMC (ou NX = NCO)
:::::BC = -BMC (o NX = NCO)
(Egalisation de flux: chaque transaction internationale comporte un échange → si on somme tous ces échanges, les NX doivent forcement égaliser les NCO)
(Ecualización de flujo: cada transacción internacional incluye un intercambio → si sumamos todos estos intercambios, los NXs deben igualar a los OCNs)


Intuition: toute transaction qui n'a pas de contrepartie dans la même "sous- balance" doit nécessairement avoir une contrepartie dans l'autre "sous- balance". Par exemple, en contrepartie de l'exportation d'un bien il y aura soit l'importation d'autres marchandises, soit d'actifs
Intuición: toda operación que no tenga contrapartida en el mismo "subbalance" debe tener necesariamente una contrapartida en el otro "subbalance". Por ejemplo, a cambio de la exportación de un bien se importarán otros bienes o activos.


En contrepartie d'une exportation de titres, il y aura soit une importation de marchandises, soit une importation de capitaux. Si on somme toutes les transactions entre le pays domestique et le reste du monde, forcement, au net, NX = NCO
A cambio de una exportación de valores, habrá una importación de bienes o una importación de capital. Si sumamos todas las transacciones entre el país nacional y el resto del mundo, entonces, necesariamente, sobre una base neta, NX = NCO


= Comptabilité nationale en économie ouverte =
= La contabilidad nacional en una economía abierta =


== Production et dépense en économie ouverte ==
== La producción y el gasto en la economía abierta ==


Comme nous avons pu le voir, dans une économie fermée il y a forcément égalité entre production et dépenses durant une année donnée.
Como hemos visto, en una economía cerrada hay necesariamente igualdad entre la producción y el gasto en un año determinado.


Dans une économie ouverte, une telle contrainte ne doit pas forcément se réaliser :
En una economía abierta, esa limitación no tiene por qué realizarse necesariamente:
*l’économie peut dépenser plus qu’elle ne produit en empruntant à l’étranger (importation de biens = emprunt)
*la economía puede gastar más de lo que produce pidiendo prestado al extranjero (importar bienes = pedir prestado)
*l’économie peut dépenser moins qu’elle ne produit en prêtant à l’étranger (exportation de biens = prêt)
* la economía puede gastar menos de lo que produce prestando en el extranjero (exportación de bienes = préstamo)


== Comptabilité nationale en économie ouverte ==
== La contabilidad nacional en una economía abierta ==


Nous savons qu’à chaque moment sur le marché des biens et des services le total des emplois doit égaliser le total des ressources :
Sabemos que en un momento dado en el mercado de bienes y servicios el empleo total debe ser igual a los recursos totales:
:::::PIB + IMP (= ressources) = C + I + G + EXP (= emplois ou dépenses)  
::::GDP + IMP (= recursos) = C + I + G + EXP (= empleos o gastos)  


En déplaçant IMP, on a:
PMI en movimiento, lo hemos hecho:
:::::PIB = C + I + G + (EXP – IMP) = C + I + G + BC  
:::::GDP = C + I + G + (EXP - IMP) = C + I + G + BC  


Cette équation peut être réécrite dans la manière suivante:
Esta ecuación puede ser reescrita de la siguiente manera:
:::::BC = PIB – (C + I + G) = PIB – absorption
:::::BC = PIB - (C + I + G) = PIB - absorción


Le solde de la balance commerciale est égal à la production nationale diminuée de l’absorption de cette production par des emplois domestiques. Si Absorption > PIB => déficit de la BC. Si Absorption < PIB => surplus de la BC.
La balanza comercial es igual a la producción nacional menos la absorción de esta producción por el empleo doméstico. Si Absorción > PIB => déficit de CB. Si la absorción < PIB => superávit de CB.


== La BC et l’épargne ==
== CB y Ahorro ==


Comme on vient de voir, tout excès de la dépense interne sur la production nationale se traduit dans un déficit de la BC (pays en développement, USA, Espagne, etc.); tout excès de la production interne sur la dépense nationale se traduit dans un excédent de la BC (Allemagne, Japon, Suisse, Chine, etc.)
Como acabamos de ver, cualquier exceso del gasto interno sobre la producción interna resulta en un déficit de CB (países en desarrollo, EE.UU., España, etc.); cualquier exceso de la producción interna sobre el gasto interno resulta en un superávit de CB (Alemania, Japón, Suiza, China, etc.).


Dit de manière différente, le pays a une BC positive s’il dégage une épargne nette (secteur privé et secteur public confondus) positive. En effet, en considérant explicitement les taxes dans l’équation précédente, à l’équilibre nous avons:
Dicho de otro modo, un país tiene un CB positivo si genera ahorros netos positivos (sectores privado y público combinados). De hecho, al considerar explícitamente los impuestos en la ecuación anterior, en equilibrio tenemos:


:::::<math>BC = ( PIB - C - T ) - I + (T - G) = S_P - I + S_G = S - I</math>
::::::: <math>CB = ( GDP - C - T ) - I + (T - G) = S_P - I + S_G = S - I</math>


Le solde de la BC est égal au surplus d’épargne privée sur les investissements augmenté de l’éventuel excédent budgétaire de l’Etat. Evidement, en présence d’un déficit budgétaire, on a encore un solde positif de la BC seulement si l’épargne privée est suffisante pour financer les investissements et le déficit de l’Etat (= mesure du besoin de financement de l’économie).
El saldo del CB es igual al superávit del ahorro privado sobre las inversiones más cualquier superávit del presupuesto del gobierno. Obviamente, en presencia de un déficit presupuestario, el saldo del BC sigue siendo positivo sólo si el ahorro privado es suficiente para financiar las inversiones y el déficit del gobierno (= medida de las necesidades de financiación de la economía).


== Balance commerciale des USA ==
== La balanza comercial de los Estados Unidos ==


[[Fichier:Intromacro Balance commerciale des USA 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro Balance commerciale des USA 1.png|400px|vignette|centré]]


== Compte courant et avoirs extérieurs nets des USA ==
== Cuenta corriente y activos extranjeros netos de los Estados Unidos ==


[[Fichier:Intromacro Compte courant et avoirs extérieurs nets des USA 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro Compte courant et avoirs extérieurs nets des USA 1.png|400px|vignette|centré]]


== La BC, l’épargne et la BMC ==
== CB, Ahorro y OMG ==


Comme nous avons vu avant, les flux financiers internationaux et les flux de la partie courante de la BP sont deux faces d’une même pièce et le solde de la balance commerciale est égal au solde de la balance des mouvements de capitaux (ou compte financier) :
Como hemos visto antes, los flujos financieros internacionales y los flujos de la parte actual de la BP son dos caras de la misma moneda y el balance de la balanza comercial es igual al balance de los movimientos de capital (o cuenta financiera) :


:<math>BC + BMC = 0</math>
: <math>BC + BMC = 0</math>


et donc,
y por lo tanto,


:<math>-BMC = S_P - I + S_G = S - I</math>
:<math>-BMC = S_P - I + S_G = S - I</math>


Ceci implique que, si le pays dégage une épargne nationale nette, il exporte des capitaux (NCO > 0 et BMC < 0: flux sortant de capitaux net = position de créancier net), sa BC est positive et il accumule des créances sur l’étranger. Au contraire, si le pays a un besoin net de financement (par exemple parce que le déficit de l’Etat dépasse le surplus de l’épargne privée sur l’investissement), il importe des capitaux (NCO < 0 et BMC > 0: flux entrant de capitaux = position de débiteur net), sa BC est en déficit et il s’endette vers l’étranger.
Esto implica que si el país genera un ahorro interno neto, exporta capital (NCO > 0 y BMC < 0: salida neta de capital = posición acreedora neta), su CB es positivo y acumula créditos sobre los extranjeros. Por el contrario, si el país tiene una necesidad de endeudamiento neto (por ejemplo, porque el déficit del gobierno supera el superávit del ahorro privado sobre la inversión), importa capital (NCO < 0 y BMC > 0: entrada de capital = posición deudora neta), su BC está en déficit y contrae deuda externa.


== Flux internationaux de biens et de capitaux ==
== Corrientes internacionales de bienes y capitales ==


[[Fichier:Intromacro Flux internationaux de biens et de capitaux 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro Flux internationaux de biens et de capitaux 1.png|400px|vignette|centré]]


NB.: Il n'y a pas de balance commerciale "bonne" ou "mauvaise". Le commerce international permet aux pays de consommer plus ou moins de ce qu'ils produisent, exactement comme les emprunts et les prêts le font pour les individus.
NB: No hay una balanza comercial "buena" o "mala". El comercio internacional permite a los países consumir más o menos de lo que producen, de la misma manera que los préstamos y los empréstitos lo hacen para las personas.


== USA: épargne et investissement domestique ==
== EE.UU.: ahorro e inversión interna ==


[[Fichier:Intromacro USA épargne et investissement domestique 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro USA épargne et investissement domestique 1.png|400px|vignette|centré]]


== USA: investissement à l’étranger ==
== EE.UU.: Inversión Extranjera ==
 
Los EE.UU. es el mayor país deudor del mundo (alta C + sucesión de déficits presupuestarios). Esta deuda está financiada principalmente por los países recientemente industrializados, NIC (China, Asia sudoriental...). Problema potencial a largo plazo: confianza en la capacidad de los EE.UU. para pagar su deuda (ver lectura adicional).


Les USA sont le plus grand pays débiteur au monde (C élevé + succession de déficits budgétaires). Cette dette est financée surtout par les Nouveaux Pays Industrialisés, NPI, (Chine, Sud Est Asiatique ...). Problème potentiel à la longue: confiance dans la capacité des USA de rembourser leur dette (cf. lectures additionnelles).
[[Fichier:Intromacro USA  investissement à l’étranger 1.png|400px|vignette|centré]]
[[Fichier:Intromacro USA  investissement à l’étranger 1.png|400px|vignette|centré]]


== Déficits et surplus globaux ==
== Déficits y superávits generales ==


Dans les années récentes, on trouve des pays qui ont des très grands surplus (pays émergents + pays exportateurs de pétrole) et des pays avec des très grands déficits (USA en tête + un certain nombre de pays développés).
En los últimos años, hay países con superávit muy grandes (países emergentes + países exportadores de petróleo) y países con déficits muy grandes (encabezados por los Estados Unidos + varios países desarrollados).


[[Fichier:Intromacro Déficits et surplus globaux 1.png|400px|center|vignette|Source: Feenstra and Taylor, 2008]]
[[Fichier:Intromacro Déficits et surplus globaux 1.png|400px|center|vignette|Source: Feenstra and Taylor, 2008]]


= Résumé =
= Resumen =
* La balance des paiements est le document qui résume les flux économiques et financiers enregistrés entre agents économiques ‘résidents’ et ‘non-résidents’ au cours d’une période donnée
* La balanza de pagos es el documento que resume los flujos económicos y financieros registrados entre los agentes económicos "residentes" y "no residentes" durante un período determinado.
* Le solde de la BC et le solde de la BMC sont strictement liés
* El balance de CB y el balance de BMC están estrictamente ligados.
* En économie ouverte, le solde de la BC est égale à production nationale diminuée de l’absorption de cette production par des emplois domestiques.
* En la economía abierta, el balance del BC es igual a la producción nacional menos la absorción de esta producción por el empleo doméstico.
* Le pays a une BC positive si l’épargne privée est suffisante pour financer les investissements et le déficit éventuel de l’Etat.
* El país tiene un CB positivo si los ahorros privados son suficientes para financiar las inversiones y cualquier déficit del gobierno.
* Un pays a une position de créance sur l’étranger (et donc un surplus de sa BC) si son épargne nationale nette est positive
* Un país tiene una posición de deuda externa (y por lo tanto un superávit de CB) si su ahorro interno neto es positivo.


= Anexos =
= Anexos =

Version actuelle datée du 3 avril 2020 à 18:26

Macroeconomía Abierta: Conceptos básicos
Professeur(s)
Cours Introducción a la Macroeconomía

Lectures


Una economía cerrada es aquella que no interactúa con el resto del mundo.

Una economía abierta es aquella que interactúa con otras economías del mundo. Esta interacción tiene lugar de dos maneras:

  • comprando (importaciones) y vendiendo (exportaciones) bienes y servicios en los mercados mundiales de productos (flujos de bienes y servicios).
  • mediante la compra y venta de activos en los mercados financieros mundiales (flujos de capital).

El documento que resume las corrientes económicas y financieras entre residentes y no residentes es la balanza de pagos.

Languages


English

Français



Transacciones internacionales y balanza de pagos[modifier | modifier le wikicode]

Exportaciones netas[modifier | modifier le wikicode]

Exportación (EXP) = adquisición por el resto del mundo de bienes y servicios producidos en el territorio nacional.

Importaciones (IMP) = adquisición por los residentes de bienes y servicios producidos en el extranjero.

Exportaciones netas (NX) = exportaciones - importaciones = balanza comercial (BC).

Hablamos de superávit comercial cuando EXP > IMP (NX > 0) y de déficit comercial cuando IMP > EXP (NX < 0). El comercio está en equilibrio cuando la balanza comercial es = 0.

Factores que influyen en las exportaciones netas[modifier | modifier le wikicode]

  • El consumidor tiene gusto por los productos nacionales y extranjeros
  • Precios de los bienes en el país y en el extranjero
  • El tipo de cambio al que los agentes económicos pueden cambiar la moneda nacional por la extranjera.
  • Ingresos de los consumidores en el país y en el resto del mundo (RoW)
  • El costo del transporte de bienes y servicios
  • Políticas comerciales

La importancia del comercio internacional[modifier | modifier le wikicode]

Flujos de capital[modifier | modifier le wikicode]

Compra de activos extranjeros por parte de los residentes (= importación de activos extranjeros) = exportación de capital.

Compra de activos nacionales por parte de los extranjeros (= exportación de activos nacionales) = importación de capital.

Ejemplo: un francés compra una acción de Ford y un japonés compra un bono del gobierno griego.

Definiciones:

Salida neta de capital (NCO = Net Capital Outflow) = (exportación de capital - importación de capital) = (compra de activos extranjeros a residentes - compra de activos nacionales a extranjeros) = - saldo de la Balanza de Movimientos de Capital (BMC) = (exportación de activos nacionales - importación de activos extranjeros).

Esto nos da la posición de responsabilidad neta del país con respecto a RoW: si BMC > 0 (y por lo tanto NCO < 0) => el país está endeudado con RoW.

Factores que influyen en los flujos de capital[modifier | modifier le wikicode]

  • El tipo de interés pagado por los activos extranjeros
  • El tipo de interés pagado por los activos nacionales
  • Riesgo económico o político asociado a la tenencia de valores en el extranjero o en el país
  • El tipo de cambio al que los agentes económicos pueden cambiar la moneda nacional por moneda extranjera (al contado y esperado).
  • Políticas gubernamentales que influyen en la tenencia de bienes (impuestos, controles, límites...)

La importancia de los flujos de capital[modifier | modifier le wikicode]

Esto se ha vuelto cada vez más importante desde el decenio de 1970, con la liberalización gradual de los mercados financieros.

Intromacro importance des flux de capitaux 1.png

La Balanza de Pagos Simplificada[modifier | modifier le wikicode]

La balanza de pagos (BOP) resume las transferencias y liquidaciones de las transacciones económicas (bienes y servicios, ingresos de los factores de producción, movimientos de capital) realizadas durante un año entre la economía de un país (residentes) y el extranjero (no residentes).

Intromacro balance des paiements simplifiée 1.png

BC y BMC[modifier | modifier le wikicode]

Hp: a continuación asumiremos que el saldo de la balanza de compensación de factores (SBRF) es igual a 0 y por lo tanto que el saldo de la cuenta corriente coincide con el saldo comercial (BC o NX).

Las exportaciones netas y las salidas de capital están estrictamente vinculadas.

Toda transacción en la balanza comercial (BC) tiene una contrapartida en la balanza de movimientos de capital (CTM) => genera un cambio en el stock de activos y pasivos del país con respecto a los países extranjeros.

-Ejemplo: un productor de relojes en La Chaux-de-Fonds vende relojes a un importante distribuidor americano. Este último paga su factura mediante un cheque en su cuenta del Bank of America.

Exportación = ↑ de la BC (exportación de bienes).
Cheque en USD = ↑ de activos suizos frente a países extranjeros (importación de un activo extranjero).

Intuición: la transacción en la BMC representa la forma específica de pago realizada o recibida a cambio de la importación o exportación de un bien.

Del mismo modo, una operación originada en el BC (compra o venta de valores en el mercado internacional) sólo puede financiarse con una corriente equivalente de mercancías y, por lo tanto, modifica la posición actual del país con respecto al extranjero (saldo del BC).

- Ejemplo: inversión directa en el extranjero financiada por una exportación de bienes (nuestra empresa de La Chaux-de-Fonds decide crear una unidad de producción en Boston y financia esta operación de inversión con sus ingresos de exportación). Transacción de inversión = ↑ de activos en el extranjero (exportación de capital). Exportaciones = ↑ de BC (exportación de bienes).

NB: Si, en el primer ejemplo, la exportación de bienes se compensó perfectamente con importaciones de la misma cantidad → no hay cambios en la BMC; de igual manera, si en el segundo ejemplo, la inversión directa en el extranjero fue financiada por un préstamo en moneda extranjera → no hay cambios en la BMC.

BC = -BMC[modifier | modifier le wikicode]

Así que, para la economía en su conjunto, en un momento dado:

BC = -BMC (o NX = NCO)

(Ecualización de flujo: cada transacción internacional incluye un intercambio → si sumamos todos estos intercambios, los NXs deben igualar a los OCNs)

Intuición: toda operación que no tenga contrapartida en el mismo "subbalance" debe tener necesariamente una contrapartida en el otro "subbalance". Por ejemplo, a cambio de la exportación de un bien se importarán otros bienes o activos.

A cambio de una exportación de valores, habrá una importación de bienes o una importación de capital. Si sumamos todas las transacciones entre el país nacional y el resto del mundo, entonces, necesariamente, sobre una base neta, NX = NCO

La contabilidad nacional en una economía abierta[modifier | modifier le wikicode]

La producción y el gasto en la economía abierta[modifier | modifier le wikicode]

Como hemos visto, en una economía cerrada hay necesariamente igualdad entre la producción y el gasto en un año determinado.

En una economía abierta, esa limitación no tiene por qué realizarse necesariamente:

  • la economía puede gastar más de lo que produce pidiendo prestado al extranjero (importar bienes = pedir prestado)
  • la economía puede gastar menos de lo que produce prestando en el extranjero (exportación de bienes = préstamo)

La contabilidad nacional en una economía abierta[modifier | modifier le wikicode]

Sabemos que en un momento dado en el mercado de bienes y servicios el empleo total debe ser igual a los recursos totales:

GDP + IMP (= recursos) = C + I + G + EXP (= empleos o gastos)

PMI en movimiento, lo hemos hecho:

GDP = C + I + G + (EXP - IMP) = C + I + G + BC

Esta ecuación puede ser reescrita de la siguiente manera:

BC = PIB - (C + I + G) = PIB - absorción

La balanza comercial es igual a la producción nacional menos la absorción de esta producción por el empleo doméstico. Si Absorción > PIB => déficit de CB. Si la absorción < PIB => superávit de CB.

CB y Ahorro[modifier | modifier le wikicode]

Como acabamos de ver, cualquier exceso del gasto interno sobre la producción interna resulta en un déficit de CB (países en desarrollo, EE.UU., España, etc.); cualquier exceso de la producción interna sobre el gasto interno resulta en un superávit de CB (Alemania, Japón, Suiza, China, etc.).

Dicho de otro modo, un país tiene un CB positivo si genera ahorros netos positivos (sectores privado y público combinados). De hecho, al considerar explícitamente los impuestos en la ecuación anterior, en equilibrio tenemos:

El saldo del CB es igual al superávit del ahorro privado sobre las inversiones más cualquier superávit del presupuesto del gobierno. Obviamente, en presencia de un déficit presupuestario, el saldo del BC sigue siendo positivo sólo si el ahorro privado es suficiente para financiar las inversiones y el déficit del gobierno (= medida de las necesidades de financiación de la economía).

La balanza comercial de los Estados Unidos[modifier | modifier le wikicode]

Intromacro Balance commerciale des USA 1.png

Cuenta corriente y activos extranjeros netos de los Estados Unidos[modifier | modifier le wikicode]

Intromacro Compte courant et avoirs extérieurs nets des USA 1.png

CB, Ahorro y OMG[modifier | modifier le wikicode]

Como hemos visto antes, los flujos financieros internacionales y los flujos de la parte actual de la BP son dos caras de la misma moneda y el balance de la balanza comercial es igual al balance de los movimientos de capital (o cuenta financiera) :

y por lo tanto,

Esto implica que si el país genera un ahorro interno neto, exporta capital (NCO > 0 y BMC < 0: salida neta de capital = posición acreedora neta), su CB es positivo y acumula créditos sobre los extranjeros. Por el contrario, si el país tiene una necesidad de endeudamiento neto (por ejemplo, porque el déficit del gobierno supera el superávit del ahorro privado sobre la inversión), importa capital (NCO < 0 y BMC > 0: entrada de capital = posición deudora neta), su BC está en déficit y contrae deuda externa.

Corrientes internacionales de bienes y capitales[modifier | modifier le wikicode]

Intromacro Flux internationaux de biens et de capitaux 1.png

NB: No hay una balanza comercial "buena" o "mala". El comercio internacional permite a los países consumir más o menos de lo que producen, de la misma manera que los préstamos y los empréstitos lo hacen para las personas.

EE.UU.: ahorro e inversión interna[modifier | modifier le wikicode]

Intromacro USA épargne et investissement domestique 1.png

EE.UU.: Inversión Extranjera[modifier | modifier le wikicode]

Los EE.UU. es el mayor país deudor del mundo (alta C + sucesión de déficits presupuestarios). Esta deuda está financiada principalmente por los países recientemente industrializados, NIC (China, Asia sudoriental...). Problema potencial a largo plazo: confianza en la capacidad de los EE.UU. para pagar su deuda (ver lectura adicional).

Intromacro USA investissement à l’étranger 1.png

Déficits y superávits generales[modifier | modifier le wikicode]

En los últimos años, hay países con superávit muy grandes (países emergentes + países exportadores de petróleo) y países con déficits muy grandes (encabezados por los Estados Unidos + varios países desarrollados).

Source: Feenstra and Taylor, 2008

Resumen[modifier | modifier le wikicode]

  • La balanza de pagos es el documento que resume los flujos económicos y financieros registrados entre los agentes económicos "residentes" y "no residentes" durante un período determinado.
  • El balance de CB y el balance de BMC están estrictamente ligados.
  • En la economía abierta, el balance del BC es igual a la producción nacional menos la absorción de esta producción por el empleo doméstico.
  • El país tiene un CB positivo si los ahorros privados son suficientes para financiar las inversiones y cualquier déficit del gobierno.
  • Un país tiene una posición de deuda externa (y por lo tanto un superávit de CB) si su ahorro interno neto es positivo.

Anexos[modifier | modifier le wikicode]

Sur les déséquilibres internationaux :

  • A topsy-turvy world, The Economist, 14.09.2006
  • When a flow becomes a flood, The Economist, 22.01.2009
  • Les Etats-Unis peuvent-ils s’endetter sans limites?, Alternatives Economiques, septembre 2007
  • Global imbalances, Feenstra et Taylor, 2008, p. 186-192

Referencias[modifier | modifier le wikicode]

  1. ↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève
  2. ↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel
  3. ↑ Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate
  4. ↑ Researchgate.net - Nicolas Maystre
  5. ↑ Google Scholar - Nicolas Maystre
  6. ↑ VOX, CEPR Policy Portal - Nicolas Maystre
  7. ↑ Nicolas Maystre's webpage
  8. ↑ Cairn.info - Nicolas Maystre
  9. ↑ Linkedin - Nicolas Maystre
  10. ↑ Academia.edu - Nicolas Maystre
Récupérée de « https://baripedia.org/index.php?title=Macroeconomía_Abierta:_Conceptos_básicos&oldid=46769 »