Macroéconomie Internationale : enjeux et tour d'horizon

Les types de transactions internationales

Types de transactions internationales

Types de transactions entre $H$ (Home) et $F$ (Foreign) :

(i) échanges commerciaux; ex: $H$ exporte des montres, $F$ exporte des textiles.

(ii) échanges de capitaux; ex: $H$ acquiert un titre de $F$, $F$ un titre de $H$.

(iii) commerce inter temporel; ex: $H$ importe des équipements de $F$ et s'endette par rapport à $F$.

Motivation de base : gains d'arbitrage = exploitation de différences entre pays.

Les deux approches des échanges

1) Théorie réelle des échanges (économie internationale I)

• Objet: échanges réels de biens ou de facteurs entre pays.
• Approche essentiellement micro-économique
• Exemples de questions: Gains de l’échange, conséquences redistributives, protectionnisme
• Exemples d’institutions: OMC, accords régionaux (NAFTA, Marché Unique Européen...)

2) Paiements internationaux (économie internationale II)

• Objet: paiements internationaux et rôle de la monnaie (taux de change)
• Approche essentiellement macro-économique (on s’intéresse à des variables économiques globales = à l’échelle du pays)
• Exemples de questions: Changes fixes vs. changes flottants? Faut-il adhérer à une union monétaire? Causes et conséquences des crises financières?
• Exemples d’institutions: BCE, FMI

Échanges de biens : commerce

Beaucoup de commerce à l’intérieur des pays

35% du commerce mondial se fait entre pays développés

Importance croissante du commerce avec l’Asie

Source: Feenstra and Taylor, 2011

Échanges d’actifs : investissement direct

FDI = investissements directs étrangers (multinationales)

Horizontal entre pays riches (mêmes secteurs), vertical entre pays riches et PVDs

Essentiel du FDI entre pays développés (EU+USA = 55%), mais FDI chinois croissant

Source: Feenstra and Taylor, 2011

Evolution à long terme

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  Source: World Bank et propres calculs (Federica Sbergami).

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  Source: World Bank et propres calculs (Federica Sbergami).

Libéralisation des flux de capitaux

Plus de libéralisation dans le marché financier et plus de transactions financières à partir des années 70s, avec quelques différences importantes entre catégories de pays.

= Deux thèmes

Monnaie/Devises

Il existe de nombreuses monnaies différentes qui sont utilisées dans le monde aujourd’hui. La première partie de notre cours est dédiée à comprendre quelles sont les implications de l'utilisation de monnaies différentes et à comprendre le mécanisme de détermination du taux de change. Evidemment, en faisant cela nous ne pourrons pas faire abstraction des questions liées à la mobilité internationale du capital.

Politiques économiques

Quel est aujourd'hui, dans un système économique caractérisé par une forte intégration, le rôle pour les gouvernements ? Quelles sont les marges de manœuvre à disposition des États en termes de politiques économiques ? Quel choix de régime de change ? Quels décisions sur les règles autorisant ou restreignant la libre circulation des capitaux ?

Taux de change

Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle TAUX\ DE\ CHANGE\ = prix\ d’une\ devise\ étrangère}

Comme les biens, les services, les investissements traversent les frontières, le taux de change a un impact important sur les prix relatifs des biens domestiques et étrangers (auto ou textile), des services (assurance ou tourisme) et des actifs (actions ou obligations).

Les taux de change affectent l’économie via 2 canaux :

• les prix relatifs des biens (une chemise coûte 45 EUR, une montre coûte 75 CHF = 60 EUR au taux de change 1 EUR = 1.25 CHF => une montre "vaut" 1.33 chemises; si le taux de change passe à 1.50 CHF par EUR, le prix relatif chemise/montre baisse à 1.11 chemises par montre);
• les prix relatifs des actifs (les pays de l’Eurozone possédaient environ 200 milliards de $ d’actifs américains fin 2002 soit 200 milliards d’€ (1$ = 1€ fin 2002); 1 année plus tard, fin 2003, ces actifs ne valent plus que 160 milliards de $ car le dollar s’est déprécié / l’euro s’est apprécié (1$ = 0.8€).

 Important de comprendre les fluctuations du taux de change.