Equilibre en économie ouverte

Dans ce chapitre nous allons caractériser l'équilibre macroéconomique en économie ouverte = équilibres simultanés sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes.

En économie ouverte, tout comme en économie fermée, l’égalisation de la demande et de l’offre de fonds prêtables définit le taux d’intérêt réel d’équilibre. Le fonctionnement du marché des fonds prêtables reste le même, bien qu’ en économie ouverte les agents économiques demandent des fonds soit pour faire des investissements à l’intérieur du pays, soit pour acheter des actifs à l’étranger.

De plus, pour que le système soit à l'équilibre, l'offre nette de monnaie nationale doit égaliser la demande nette de monnaie nationale. La condition d'équilibre sur le marché des changes va définir le taux de change réel d'équilibre.

NB: dans la suite nous allons encore une fois adopter une optique de long terme et faire l’hypothèse que l’output est fixe à son niveau de plein emploi.

Taux de change réel d’équilibre

Détermination du taux de change réel

Comme nous avons vu dans le chapitre précédent, les exportations nettes sont fonction du taux de change réel: plus le taux de change réel est faible, plus les biens intérieurs sont bon marché par rapport aux biens étrangers et plus les exportations nettes sont élevées (relation inverse: les consommateurs demandent plus de biens domestiques et moins de biens étrangers) → NX(ε ) .

Des identités de comptabilité nationale, nous savons aussi que la balance commerciale doit à tout moment être égale aux sorties nettes de capitaux (Net Capital Outflow = NCO = - BMC) → NX(ε) = NCO.

Le taux de change réel s’adapte pour maintenir l’équilibre NX(ε) = NCO.

NB.: la fonction représentant le flux net de capitaux sortants est verticale car les décisions d’investissement ne dépendent pas du taux de change réel.

Mécanisme d’équilibre:

si Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle ε = ε_1} → excès d’offre de monnaie nationale sur le marché des changes => dépréciation réelle (ε↓);

si Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle ε = ε_2} → excès de demande de monnaie nationale sur le marché des changes => appréciation réelle (ε↑).

NB: si l’axe vertical croise l’axe horizontal à la gauche du point Z → NCO > 0 et BC > 0; si l’axe vertical croise l’axe horizontal à la droite du point Z → NCO < 0 et BC < 0.