Version du 30 juin 2015 à 12:23

Quel est l'impact des politiques macroéconomiques (↑ $G$ ou ↑ $M$ ) en régime de changes flottants ?

Est-ce qu'un choc temporaire (Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle ∆^Ee = 0} ) a le même effet qu'un choc permanent (Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle ∆E^e ≠ 0} ) sur le taux de change ?

Peut-on expliquer l’évolution du compte courant des USA sur la base du modèle complet (DD-AA) ?

Application du modèle DD-AA pour analyser les effets des politiques budgétaires et monétaires.

Deux situations possibles :

Taux de change flottants (ce chapitre)
Taux de change fixes (chapitre suivant)

On part d'une situation de long terme où $Y=Y_{PE}$ , $R=R^{*}$ .

On envisage un choc expansionniste (↑ de $G$ ou de $M$ ). Distinction entre:

Choc temporaire $\equiv$ ne modifie pas les anticipations de change (\Delta E^e = 0</math>).

Choc permanent $\equiv$ modifie les anticipations de change (Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle \Delta E^e ≠ 0} ); dans ce cas on distingue aussi les effets de court terme ( $\Delta P=0$ ) des effets de long terme (Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle \Delta P ≠ 0} ).

Changes flottants

La plupart des pays développés adoptent un régime de changes flottants = le gouvernement ne fait pas d’intervention systématique pour essayer de maintenir une parité par rapport à une devise de base → fluctuations continuelles.

Source: Feenstra&Taylor, 2008

Cas franc suisse (CHF) – euro (EUR)

Source: Pacific Exchange Rate Service^[1]

Modèle DD-AA : chocs temporaires

Politique budgétaire expansive

Chocs temporaires => $\Delta E^{e}=0$

$G$ ↗ => DD vers la droite => $E_{1}$ donné, ED de biens et services => $Y$ ↗ =>ED de monnaie => $R$ ↗ => ED de monnaie nationale => $E$ ↘ (déplacement le long de AA). Ceci jusqu'à ce que l'équilibre soit rétabli sur tous les marchés au point $2$ (mais avec une CA↘ au travers d'une appréciation de la monnaie nationale).

Politique monétaire expansive

Chocs temporaires => $\Delta E^{e}=0$

M => AA vers la droite => à $Y=Y_{1}$ , $ES_{M}$ -> $R$  => $ED_{\$}$ -> $E$  = retour sur A’A’ (adaptation immédiate), mais avec CA plus élevée qu'initialement => Échec de l’analyse (erreur de syntaxe): {\displaystyle ED_{B&S} > 0} => $Y$  => passage progressif du point $2$ au point $3$ (= compensation partielle de la dépréciation initiale de la monnaie nationale).

Finalement, au point $3$ la CA s'est améliorée au travers de la dépréciation de la monnaie nationale.

Modèle DD-AA: chocs permanents

Modèle IS-LM avec changes flottants

Etude de cas: le compte courant des États-Unis

Références

↑ http://fx.sauder.ubc.ca/data.html

[1] ttp://fx.sauder.ubc.ca/data.html

[1]

@@ Ligne 43 : / Ligne 43 : @@
 Chocs temporaires => <math>\Delta E^e = 0</math>
-MAAversladroiteàY=Y1,ESM RED$ E=retoursurA’A’ (adaptation immédiate), mais avec CA plus élevée qu'initialement  EDB&S > 0  Y  passage progressif du point 2 au point 3 (= compensation partielle de la dépréciation initiale de la monnaie nationale).
+M => AA vers la droite => à <math>Y = Y_1</math>, <math>ES_M</math> -> <math>R</math> => <math>ED_$</math> -> <math>E</math> = retour sur A’A’ (adaptation immédiate), mais avec CA plus élevée qu'initialement => <math>ED_{B&S} > 0</math> => <math>Y</math> => passage progressif du point <math>2</math> au point <math>3</math> (= compensation partielle de la dépréciation initiale de la monnaie nationale).
 Finalement, au point <math>3</math> la CA s'est améliorée au travers de la dépréciation de la monnaie nationale.

« Taux de change flottants » : différence entre les versions