Modification de Triomphe international de l'étalon-or : 1871 – 1914
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[[File:McKinley Prosperity.jpg|thumb|William McKinley ran for president on the basis of the gold standard.]] | |||
Nous allons aborder le sujet du système monétaire international. C’est un sujet qui est à la fois difficile et important, c’est un sujet un peu obscur restant le cas pour les aspects monétaires de nos économies. De plus en plus, l’économie monétaire est enseignée sur la base de modèles économiques peut être | Nous allons aborder le sujet du système monétaire international. C’est un sujet qui est à la fois difficile et important, c’est un sujet un peu obscur restant le cas pour les aspects monétaires de nos économies. De plus en plus, l’économie monétaire est enseignée sur la base de modèles économiques peut être adaptés à la situation actuelle, mais ces modèles ne sont pas adaptés pour la plupart au passé. Le passé peut toute fois inspirer le présent. On entend de plus en plus parler des systèmes du passé et plus précisément du système de l’étalon-or en tant que garantie du système de la monnaie. | ||
Pour parler de la politique monétaire, il faut commencer par parler de la monnaie qui fonctionne en tant qu’instrument d’échange. Sans monnaie, il faut procéder au troc, à l’échange d’un produit contre un autre. On distingue normalement trois fonctions de la monnaie : instrument d’échanges [1] pour effectuer des transactions à l’intérieur d’une économie ou par l’intermédiaire du commerce international ; instrument de compte [2] ; instrument de réserve [3] par mesure de précaution pour pouvoir acheter plus tard. Ces fonctions sont importantes au niveau des ménages, mais également des pays ou d’un État. | Pour parler de la politique monétaire, il faut commencer par parler de la monnaie qui fonctionne en tant qu’instrument d’échange. Sans monnaie, il faut procéder au troc, à l’échange d’un produit contre un autre. On distingue normalement trois fonctions de la monnaie : instrument d’échanges [1] pour effectuer des transactions à l’intérieur d’une économie ou par l’intermédiaire du commerce international ; instrument de compte [2] ; instrument de réserve [3] par mesure de précaution pour pouvoir acheter plus tard. Ces fonctions sont importantes au niveau des ménages, mais également des pays ou d’un État. | ||
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Pour un nombre de plus en plus important de pays, ils prennent les décisions sur la base de l’or comme étalon intérieur en outre l’or fonctionnait de plus en plus comme un étalon international et par conséquent l’étalon international fonctionne comme un taux de change fixe. Lorsqu’un pays décide de fixer sa monnaie sur l’or, il la fixe par rapport à d’autres pays. Si tous les pays décident de fixer leur monnaie sur l’or, ils la fixent aussi par rapport à la monnaie d’un autre pays. On ne parle pas seulement d’un système international basé sur l’or, mais cela fonctionne aussi comme taux de change fixe. | Pour un nombre de plus en plus important de pays, ils prennent les décisions sur la base de l’or comme étalon intérieur en outre l’or fonctionnait de plus en plus comme un étalon international et par conséquent l’étalon international fonctionne comme un taux de change fixe. Lorsqu’un pays décide de fixer sa monnaie sur l’or, il la fixe par rapport à d’autres pays. Si tous les pays décident de fixer leur monnaie sur l’or, ils la fixent aussi par rapport à la monnaie d’un autre pays. On ne parle pas seulement d’un système international basé sur l’or, mais cela fonctionne aussi comme taux de change fixe. | ||
= Le triomphe international de l'étalon-or = | |||
=Le triomphe international de l'étalon-or= | |||
Tout commence avec le Royaume-Uni qui fait le premier pas important vers l’étalon-or et plus précisément l’Angleterre prenant ce chemin de manière largement accidentelle. En 1665, Isaac Newton est récompensé pour une importante découverte scientifique. À l’époque, le système de l’Angleterre est bimétallique combinant deux étalons-or et argent en établissant une parité entre le prix des deux métaux. En fixant la parité des deux métaux, le taux d’échange entre or et argent, Newton fait une erreur. Il sous-évalue l’argent et surévalue l’or. Par conséquent, il y a une incitation importante pour acheter de l’or et de faire exporter l’argent pour le vendre plus cher ailleurs. On voit cette tendance jusqu’à ce que toutes les pièces d’argent du pays soient exportées et par conséquent l’Angleterre ne se retrouve que sur l’étalon-or à partir de 1717. Pourtant, le système monétaire n’est pas reconnu comme tel à l’époque, formellement le bimétallisme reste en place jusqu’aux guerres napoléoniennes. Pendant les guerres napoléoniennes, la banque d’Angleterre suspend la convertibilité de son argent et après les guerres napoléoniennes en 1819, le gouvernement du Royaume-Uni adopte formellement l’étalon-or. | Tout commence avec le Royaume-Uni qui fait le premier pas important vers l’étalon-or et plus précisément l’Angleterre prenant ce chemin de manière largement accidentelle. En 1665, Isaac Newton est récompensé pour une importante découverte scientifique. À l’époque, le système de l’Angleterre est bimétallique combinant deux étalons-or et argent en établissant une parité entre le prix des deux métaux. En fixant la parité des deux métaux, le taux d’échange entre or et argent, Newton fait une erreur. Il sous-évalue l’argent et surévalue l’or. Par conséquent, il y a une incitation importante pour acheter de l’or et de faire exporter l’argent pour le vendre plus cher ailleurs. On voit cette tendance jusqu’à ce que toutes les pièces d’argent du pays soient exportées et par conséquent l’Angleterre ne se retrouve que sur l’étalon-or à partir de 1717. Pourtant, le système monétaire n’est pas reconnu comme tel à l’époque, formellement le bimétallisme reste en place jusqu’aux guerres napoléoniennes. Pendant les guerres napoléoniennes, la banque d’Angleterre suspend la convertibilité de son argent et après les guerres napoléoniennes en 1819, le gouvernement du Royaume-Uni adopte formellement l’étalon-or. | ||
L’étalon-or au sens strict respecte certaines conditions : | L’étalon-or au sens strict respecte certaines conditions : | ||
*l'unité monétaire nationale est définie par une quantité d'or ; | *l'unité monétaire nationale est définie par une quantité d'or ; | ||
*la monnaie fiduciaire en circulation est proportionnée aux réserves en or de la banque centrale ; | *la monnaie fiduciaire en circulation est proportionnée aux réserves en or de la banque centrale ; | ||
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Jusqu’à maintenant, seul le Royaume-Uni a un tel système. Suite à l’adoption d’un tel système, on ne voit pas tout de suite une ruée vers l’étalon-or par d’autres pays. Le Portugal va adopter l’étalon-or seulement en 1854. D’une manière générale, l’étalon-or reste un système minoritaire. | Jusqu’à maintenant, seul le Royaume-Uni a un tel système. Suite à l’adoption d’un tel système, on ne voit pas tout de suite une ruée vers l’étalon-or par d’autres pays. Le Portugal va adopter l’étalon-or seulement en 1854. D’une manière générale, l’étalon-or reste un système minoritaire. | ||
Quel système trouve-t-on dans d’autres pays avant l’étalon-or ? Le système que l’on retrouve ailleurs est le système abandonné par les | Quel système trouve-t-on dans d’autres pays avant l’étalon-or ? Le système que l’on retrouve ailleurs est le système abandonné par les britanniques. Au cours du XIXème siècle, le système monétaire de nombreux pays est l’étalon bimétallique appelé aussi un système bimétallique comme la France et les États-Unis. Une autre forme est un autre monométallisme qui est le monométallisme argent. La Confédération germanique, l’Empire austro-hongrois, beaucoup de pays du Moyen-Orient adopte ce système. Il est ainsi possible de diviser le système monétaire en trois : or ; argent ; bimétallique. | ||
Avant 1870, le système monétaire international est complément hétérogène. À partir de 1872 et plus particulièrement suite à la décision de l’Allemagne de passer à l’étalon-or, on voit un changement radical du système monétaire international. C’est le changement de la guerre franco-prussienne qui oblige la France, l’Italie, la Russie et l’Empire austro-hongrois à suspendre leur système monétaire. L’Angleterre fait figure d’un îlot et il est difficile de prédire le système d’après-guerre. C’est l’Allemagne qui fait pencher la balance avec son passage à l’étalon-or en 1872. La période de 1872 à 1880 il y a un changement rapide avec le Danemark et la Suède qui rejoignent l’Allemagne en 1873, en suite, la France, l’Italie et la Grèce qui passent au système de l’étalon-or en 1874. À la fin du XIXème siècle, il n’y a plus que l’Espagne qui fonctionne avec du papier inconvertible. | Avant 1870, le système monétaire international est complément hétérogène. À partir de 1872 et plus particulièrement suite à la décision de l’Allemagne de passer à l’étalon-or, on voit un changement radical du système monétaire international. C’est le changement de la guerre franco-prussienne qui oblige la France, l’Italie, la Russie et l’Empire austro-hongrois à suspendre leur système monétaire. L’Angleterre fait figure d’un îlot et il est difficile de prédire le système d’après-guerre. C’est l’Allemagne qui fait pencher la balance avec son passage à l’étalon-or en 1872. La période de 1872 à 1880 il y a un changement rapide avec le Danemark et la Suède qui rejoignent l’Allemagne en 1873, en suite, la France, l’Italie et la Grèce qui passent au système de l’étalon-or en 1874. À la fin du XIXème siècle, il n’y a plus que l’Espagne qui fonctionne avec du papier inconvertible. | ||
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En Europe, une grande majorité des pays passent à l’étalon-or en tant que système monétaire. On voit presque la même trajectoire en dehors de l’Europe. Les États-Unis se relèvent de la guerre de Sécession, leur système était fondé sur les greenback qui sont inconvertibles. En 1873 le gouvernement américain prend la décision de ne plus reprendre la libre frappe de l’argent. Les États-Unis décident de faire ces billets convertibles en or et non pas en argent. Dès lors, ce pays commence à fonctionner de facto avec l’or comme base monétaire. Le fait que l’on voit le passage des États-Unis à l’étalon-or ne veut pas dire qu’il n’est pas contesté. Pour avoir une position définitive des États-Unis par rapport à l’étalon-or il faut attendre 1900 qui est le moment où il est adopté légalement par le Congrès. Même dans ce pays où il y a une période assez longue de débats, en 1900 il n’y a pas de doute que les États-Unis fonctionnent avec un étalon-or. En 1890, l’Inde qui fonctionne depuis très longtemps avec l’étalon en argent fixe la roupie sur la livre britannique, la Russie aussi, mais aussi les pays d’Amérique latine. Il ne reste la Chine et que quelque pays d’Amérique centrale pour conserver l’étalon monétaire. On peut vraiment parler de système monétaire international basé sur l’or. La tendance de ce système international basé sur l’or se heurte à des obstacles. | En Europe, une grande majorité des pays passent à l’étalon-or en tant que système monétaire. On voit presque la même trajectoire en dehors de l’Europe. Les États-Unis se relèvent de la guerre de Sécession, leur système était fondé sur les greenback qui sont inconvertibles. En 1873 le gouvernement américain prend la décision de ne plus reprendre la libre frappe de l’argent. Les États-Unis décident de faire ces billets convertibles en or et non pas en argent. Dès lors, ce pays commence à fonctionner de facto avec l’or comme base monétaire. Le fait que l’on voit le passage des États-Unis à l’étalon-or ne veut pas dire qu’il n’est pas contesté. Pour avoir une position définitive des États-Unis par rapport à l’étalon-or il faut attendre 1900 qui est le moment où il est adopté légalement par le Congrès. Même dans ce pays où il y a une période assez longue de débats, en 1900 il n’y a pas de doute que les États-Unis fonctionnent avec un étalon-or. En 1890, l’Inde qui fonctionne depuis très longtemps avec l’étalon en argent fixe la roupie sur la livre britannique, la Russie aussi, mais aussi les pays d’Amérique latine. Il ne reste la Chine et que quelque pays d’Amérique centrale pour conserver l’étalon monétaire. On peut vraiment parler de système monétaire international basé sur l’or. La tendance de ce système international basé sur l’or se heurte à des obstacles. | ||
=Comment explique-t-on l'adoption de l’étalon-or ?= | = Comment explique-t-on l'adoption de l’étalon-or ? = | ||
Il est possible de proposer trois arguments comme explication : | Il est possible de proposer trois arguments comme explication : | ||
*inéluctabilité : on évoque souvent un déterminisme technologique. | *inéluctabilité : on évoque souvent un déterminisme technologique. | ||
*circonstances particulières : les circonstances particulières à un moment donné. | *circonstances particulières : les circonstances particulières à un moment donné. | ||
*politique économique. | *politique économique. | ||
==Inéluctabilité== | == Inéluctabilité == | ||
===Augmentation de l’offre d’argent=== | === Augmentation de l’offre d’argent === | ||
Deux arguments sont proposés avec d’abord l’argument basé sur le changement de l’offre de métaux précieux et en particulier de l’offre d’argent. Des spécialistes pensent que l’on peut expliquer la ruée ver l’étalon-or par la faiblesse technique des précurseurs de l’étalon-or et plus précisément du bimétallisme. Il y a des problèmes au sein de ce système qui font que ce système ne peut pas survivre étant est inéluctable qu’il faille changer ce système par quelque chose d’autre. Le bimétallisme ne comprend pas de problèmes significatifs aussi longtemps que le rapport entre la valeur de l’or et de l’argent reste stable. Au milieu du XIXème siècle apparait un changement important par rapport à l’offre d’argent, il y a une augmentation de l’offre de l’argent suite à la découverte des nouveaux gisements d’argent comme au Nevada et ailleurs, de plus, il y a un processus d’extraction de l’argent plus efficace. Certains spécialistes prétendent que ces évènements surchargent la quantité d’argent en circulation. | Deux arguments sont proposés avec d’abord l’argument basé sur le changement de l’offre de métaux précieux et en particulier de l’offre d’argent. Des spécialistes pensent que l’on peut expliquer la ruée ver l’étalon-or par la faiblesse technique des précurseurs de l’étalon-or et plus précisément du bimétallisme. Il y a des problèmes au sein de ce système qui font que ce système ne peut pas survivre étant est inéluctable qu’il faille changer ce système par quelque chose d’autre. Le bimétallisme ne comprend pas de problèmes significatifs aussi longtemps que le rapport entre la valeur de l’or et de l’argent reste stable. Au milieu du XIXème siècle apparait un changement important par rapport à l’offre d’argent, il y a une augmentation de l’offre de l’argent suite à la découverte des nouveaux gisements d’argent comme au Nevada et ailleurs, de plus, il y a un processus d’extraction de l’argent plus efficace. Certains spécialistes prétendent que ces évènements surchargent la quantité d’argent en circulation. | ||
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Ce premier argument ne tient pas vraiment la route, on ne peut pas dire que ces changements ne sont pas vraiment importants. Nous allons voir que finalement, le fait de prendre la décision de fonder un étalon sur un métal précieux est un risque de changement de l’offre. | Ce premier argument ne tient pas vraiment la route, on ne peut pas dire que ces changements ne sont pas vraiment importants. Nous allons voir que finalement, le fait de prendre la décision de fonder un étalon sur un métal précieux est un risque de changement de l’offre. | ||
===Machine à vapeur=== | === Machine à vapeur === | ||
Cet argument qui conduit à une certaine inéluctabilité dans la transition vers l’étalon-or. L’invention de la machine à vapeur est étroitement liée au processus d’internationalisation. L’or est trop cher pour être utilisée pour de petites transactions. Il faut un autre métal de moindre valeur pour ces transactions c’est-à-dire à l’époque l’argent. Le problème est la contrefaçon, car n’importe qui peut aisément fabriquer une pièce d’argent pas très loin d’une pièce d’argent fabriquée par l’hôtel de la monnaie en Angleterre. En revanche, une fois capable d’utiliser les presses à vapeur, il est possible de produire des pièces de haute précision en tamponnant des pièces de manière officielle. Ce changement permet de remplacer les petites pièces en argent et sans valeur permettant d’abandonner l’argent pour passer à l’étalon-or. Encore une fois l’inéluctabilité joue. Toutefois, il y a un problème de timing. La France adopte la presse relativement tôt, mais adopte l’étalon-or tardivement. | Cet argument qui conduit à une certaine inéluctabilité dans la transition vers l’étalon-or. L’invention de la machine à vapeur est étroitement liée au processus d’internationalisation. L’or est trop cher pour être utilisée pour de petites transactions. Il faut un autre métal de moindre valeur pour ces transactions c’est-à-dire à l’époque l’argent. Le problème est la contrefaçon, car n’importe qui peut aisément fabriquer une pièce d’argent pas très loin d’une pièce d’argent fabriquée par l’hôtel de la monnaie en Angleterre. En revanche, une fois capable d’utiliser les presses à vapeur, il est possible de produire des pièces de haute précision en tamponnant des pièces de manière officielle. Ce changement permet de remplacer les petites pièces en argent et sans valeur permettant d’abandonner l’argent pour passer à l’étalon-or. Encore une fois l’inéluctabilité joue. Toutefois, il y a un problème de timing. La France adopte la presse relativement tôt, mais adopte l’étalon-or tardivement. | ||
==Circonstances particulières== | == Circonstances particulières == | ||
Cet argument vient contraster l’inéluctabilité. L’Allemagne est le premier pays le plus important qui suit le Royaume-Uni. | Cet argument vient contraster l’inéluctabilité. L’Allemagne est le premier pays le plus important qui suit le Royaume-Uni. | ||
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L’idée est qu’il y a des circonstances particulières au sortir de la guerre de 1870. Le traité de paix de Francfort de 1871 oblige la France à verser une indemnité de 5 milliards de francs à l’Allemagne. L’Allemagne profite de ce revenu pour accumuler de l’or et frapper des pièces. Toutefois, la France ne paie qu’une minorité des indemnités. | L’idée est qu’il y a des circonstances particulières au sortir de la guerre de 1870. Le traité de paix de Francfort de 1871 oblige la France à verser une indemnité de 5 milliards de francs à l’Allemagne. L’Allemagne profite de ce revenu pour accumuler de l’or et frapper des pièces. Toutefois, la France ne paie qu’une minorité des indemnités. | ||
==Éléments internes== | == Éléments internes == | ||
Il faut peut-être regarder certains aspects des politiques économiques afin de comprendre les incitations de ces pays à faire une transition vers l’étalon-or. On peut constater que les choix dépendent d’éléments intérieurs et de facteurs internationaux. Pour les éléments intérieurs, il y a des possibilités internes par rapport à des systèmes monétaires. Au sein des pays, il y a des discussions sont souvent très discutées et débattues entre les différents acteurs nationaux, car ils ont des différents intérêts économiques par rapport aux différents systèmes monétaires. | Il faut peut-être regarder certains aspects des politiques économiques afin de comprendre les incitations de ces pays à faire une transition vers l’étalon-or. On peut constater que les choix dépendent d’éléments intérieurs et de facteurs internationaux. Pour les éléments intérieurs, il y a des possibilités internes par rapport à des systèmes monétaires. Au sein des pays, il y a des discussions sont souvent très discutées et débattues entre les différents acteurs nationaux, car ils ont des différents intérêts économiques par rapport aux différents systèmes monétaires. | ||
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La suspension de la frappe de l’argent devient très controversée surtout pour les intérêts des mineurs d’argent. On voit aux États-Unis une montée en puissance des États de l’ouest parce qu’ils sont des producteurs d’argent. Ils ne sont pas du tout contents avec cette décision parce qu’ils cherchent à se débarrasser de leurs stocks d’argent en les vendant au trésor américain. Tout d’un coup, ils perdent accès à ce marché, car les décisions prises par le gouvernement des États-Unis dans les années 1870 font qu‘il n’est plus possible d’absorber le stock d’argent de plus en plus important. Cette situation est décrite par les mineurs d’argent comme un crime. Cette décision donne naissance au fameux Silver lobby qui est un groupe de pression qui réunit des intérêts miniers puissants s’opposant à la démonétisation de l’argent pour des intérêts évidents. | La suspension de la frappe de l’argent devient très controversée surtout pour les intérêts des mineurs d’argent. On voit aux États-Unis une montée en puissance des États de l’ouest parce qu’ils sont des producteurs d’argent. Ils ne sont pas du tout contents avec cette décision parce qu’ils cherchent à se débarrasser de leurs stocks d’argent en les vendant au trésor américain. Tout d’un coup, ils perdent accès à ce marché, car les décisions prises par le gouvernement des États-Unis dans les années 1870 font qu‘il n’est plus possible d’absorber le stock d’argent de plus en plus important. Cette situation est décrite par les mineurs d’argent comme un crime. Cette décision donne naissance au fameux Silver lobby qui est un groupe de pression qui réunit des intérêts miniers puissants s’opposant à la démonétisation de l’argent pour des intérêts évidents. | ||
Ces intérêts miniers trouvent des alliés parmi les fermiers qui s’opposent aussi à l’étalon-or en raison de ses effets déflationnistes. Dès la fin des années 1890, on voit que le niveau des prix aux États-Unis est en hausse depuis vingt ans. Les représentants des agriculteurs constatent qu’il n’y a pas | Ces intérêts miniers trouvent des alliés parmi les fermiers qui s’opposent aussi à l’étalon-or en raison de ses effets déflationnistes. Dès la fin des années 1890, on voit que le niveau des prix aux États-Unis est en hausse depuis vingt ans. Les représentants des agriculteurs constatent qu’il n’y a pas d’hasard trouvant son origine dans le fait que la production économique mondiale augmente beaucoup plus vite que le stock global d’or dans l’économie mondiale. On parle d’une pénurie d’or parce qu’au besoin de l’économie mondiale et par conséquent une chute inutile de demande et des prix des biens et des services. Donc, ils constatent que cette chute et cette déflation sont créées par la politique monétaire et de façon artificielle découlant de la décision de baser la monnaie sur un stock d’or insuffisant pour soutenir l’activité économique mondiale et son essor. Ce sont les fermiers qui constatent cela, car il y a une situation où la déflation pèse très lourd sur les fermiers impliquant une diminution des prix de leurs produits et la déflation est particulièrement grave sur les marchés des produits agricoles, de plus, c’est fermiers sont de plus souvent endetté. Le fait d’avoir une diminution des prix des produits n’implique pas une diminution des intérêts. Il y a une situation pénible ou les revenus tendent à diminuer, mais le niveau des intérêts reste au même niveau. Ce n’est pas une décision qu’ils sont obligés d’accepter, car il y a une solution et c’est pourquoi ils sont en faveur d’une augmentation des prix pour augmenter leur revenu, diminuer le poids de leur dette. Ils proposent que le gouvernement émette davantage de monnaie en étant un étalon basé sur l’or dont le stock et réduit, mais aussi sur l’argent. Ils sont d’accord avec les Silver lobby, mais pour différentes raisons. En 1878 est voté le Bland Allison Act et, en 1890, le Sherman Act. | ||
On voit aussi que d’autres gens endettés aux États-Unis à l’époque ont le même intérêt à lutter contre la déflation en créant soit un système étalon-argent soit un système bimétallique. Ce sont des partisans du changement. | On voit aussi que d’autres gens endettés aux États-Unis à l’époque ont le même intérêt à lutter contre la déflation en créant soit un système étalon-argent soit un système bimétallique. Ce sont des partisans du changement. | ||
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Il y a une certaine réussite de ce mouvement, mais peut-être le moment qui est le plus important pour ce débat est la campagne politique contre l’étalon-or qui culmine dans l’élection présidentielle de 1896. Le parti populiste est fondé en 1891 pour combattre la chute des prix faisant du système étalon-argent un élément de sa campagne. Les démocrates doivent répondre des revendications des intérêts miniers proposant un candidat contre l’étalon-or et pour le « free silver ». Ce candidat est Bryan qui gagne le soutien des démocrates, mais aussi des populistes. Dans le Discours de la Croix de l’or, la foule devient frénétique. Bryan perd l’élection présidentielle en faveur de McKinley de justesse, la marge de 600000 voies est très petite. Il y a alors une décision claire des États-Unis de baser sa monnaie sur l’or devenant l‘étalon officiel des États-Unis. | Il y a une certaine réussite de ce mouvement, mais peut-être le moment qui est le plus important pour ce débat est la campagne politique contre l’étalon-or qui culmine dans l’élection présidentielle de 1896. Le parti populiste est fondé en 1891 pour combattre la chute des prix faisant du système étalon-argent un élément de sa campagne. Les démocrates doivent répondre des revendications des intérêts miniers proposant un candidat contre l’étalon-or et pour le « free silver ». Ce candidat est Bryan qui gagne le soutien des démocrates, mais aussi des populistes. Dans le Discours de la Croix de l’or, la foule devient frénétique. Bryan perd l’élection présidentielle en faveur de McKinley de justesse, la marge de 600000 voies est très petite. Il y a alors une décision claire des États-Unis de baser sa monnaie sur l’or devenant l‘étalon officiel des États-Unis. | ||
===Intérêts=== | === Intérêts === | ||
L’étude de cas des États-Unis permet de comprendre ce qui explique ou bloque la transition. Dans le cas américain, on voit que la bataille entre l’argent et l’or est une bataille entre les différents intérêts économiques entre créanciers et débiteurs. Dans l’ensemble jusqu’au XXème siècle, les États-Unis sont un pays endetté qui attire beaucoup de capitaux pour financer sa dette gouvernementale et la construction de ses chemins de fer. Au fur et à mesure que le pays devient plus riche, l’équilibre bascule en faveur des créanciers et par conséquent en faveur de la monnaie forte. Une dynamique s’installe, les États-Unis deviennent un pays de plus en plus riche avec une épargne de plus en plus importante, les intérêts des créanciers deviennent de plus en plus importants expliquant la transition vers l’étalon-or parce que les créanciers l’emportent sur les débiteurs. | L’étude de cas des États-Unis permet de comprendre ce qui explique ou bloque la transition. Dans le cas américain, on voit que la bataille entre l’argent et l’or est une bataille entre les différents intérêts économiques entre créanciers et débiteurs. Dans l’ensemble jusqu’au XXème siècle, les États-Unis sont un pays endetté qui attire beaucoup de capitaux pour financer sa dette gouvernementale et la construction de ses chemins de fer. Au fur et à mesure que le pays devient plus riche, l’équilibre bascule en faveur des créanciers et par conséquent en faveur de la monnaie forte. Une dynamique s’installe, les États-Unis deviennent un pays de plus en plus riche avec une épargne de plus en plus importante, les intérêts des créanciers deviennent de plus en plus importants expliquant la transition vers l’étalon-or parce que les créanciers l’emportent sur les débiteurs. | ||
Dans le cas de la Grande-Bretagne, on voit que l’adoption de l’étalon-or est controversée. Par exemple après les guerres napoléoniennes, il y a le même genre de bataille, pourtant, les intérêts nationaux et les créanciers sont beaucoup plus puissance en Grande-Bretagne qu’aux États-Unis parce qu’on parle du pays le plus riche du monde à l’époque. Le fait que les créanciers sont capables de l’emporter sur les créditeurs est beaucoup moins important que pour les États-Unis. | Dans le cas de la Grande-Bretagne, on voit que l’adoption de l’étalon-or est controversée. Par exemple après les guerres napoléoniennes, il y a le même genre de bataille, pourtant, les intérêts nationaux et les créanciers sont beaucoup plus puissance en Grande-Bretagne qu’aux États-Unis parce qu’on parle du pays le plus riche du monde à l’époque. Le fait que les créanciers sont capables de l’emporter sur les créditeurs est beaucoup moins important que pour les États-Unis. | ||
===Institutions politiques=== | === Institutions politiques === | ||
Les institutions politiques permettent d’expliquer la transition. | Les institutions politiques permettent d’expliquer la transition. | ||
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Il y a des fondements politiques de l’étalon-or important à comprendre. C’est une institution socialement construite et dont la viabilité repose sur le système dont il fonctionne. Certains intérêts ne sont pas très bien représentés au niveau politique. Des évènements permettent la création d’un système contraignant, mais on ne peut pas avoir les mêmes institutions politiques. Dans les années 1920, il devient de plus en plus difficile pour les banquiers centraux de supprimer la demande pour supprime l’inflation. Les banquiers centraux vont gagner, mais cela devient beaucoup plus difficile d’insister sur les contraintes imposées par un système comme l’étalon-or. | Il y a des fondements politiques de l’étalon-or important à comprendre. C’est une institution socialement construite et dont la viabilité repose sur le système dont il fonctionne. Certains intérêts ne sont pas très bien représentés au niveau politique. Des évènements permettent la création d’un système contraignant, mais on ne peut pas avoir les mêmes institutions politiques. Dans les années 1920, il devient de plus en plus difficile pour les banquiers centraux de supprimer la demande pour supprime l’inflation. Les banquiers centraux vont gagner, mais cela devient beaucoup plus difficile d’insister sur les contraintes imposées par un système comme l’étalon-or. | ||
===Idées=== | === Idées === | ||
Les historiens parlent d’une conception répandue à l’époque d’un rapport étroit entre l’étalon-or et la dominance financière et économique de la Grande-Bretagne. | Les historiens parlent d’une conception répandue à l’époque d’un rapport étroit entre l’étalon-or et la dominance financière et économique de la Grande-Bretagne. | ||
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Les pays qui adoptent l’étalon-or sont prospèrent, c’est un lien direct entre étalon-or et prospérité, mais c’est une désillusion. Il n’y a pas de preuve que l’étalon-or créé de la prospérité, mais ce qui est important est que si les gens y croient, cela permet de déterminer leurs actions. | Les pays qui adoptent l’étalon-or sont prospèrent, c’est un lien direct entre étalon-or et prospérité, mais c’est une désillusion. Il n’y a pas de preuve que l’étalon-or créé de la prospérité, mais ce qui est important est que si les gens y croient, cela permet de déterminer leurs actions. | ||
=Éléments internationaux= | = Éléments internationaux = | ||
==Idée== | == Idée == | ||
Pour Bismarck, la base de la richesse de la Grande-Bretagne est l’étalon-or. Il y a un processus d’imitation, les pays sont capables d’imiter d’autres pays soit d’apprendre de leur expérience de la politique. | Pour Bismarck, la base de la richesse de la Grande-Bretagne est l’étalon-or. Il y a un processus d’imitation, les pays sont capables d’imiter d’autres pays soit d’apprendre de leur expérience de la politique. | ||
==Hégémonie== | == Hégémonie == | ||
C’est la structure de pouvoir entre pays et surtout l’existence d’un centre commercial pour la Grande-Bretagne dominant le commence international. La Grande-Bretagne va jouer un rôle en tant que centre financier. Des spécialistes pensent que c’est le rôle de Londres en tant que centre financier pour le monde entier expliquant pourquoi certains pays voient un système international basé sur l’étalon-or. | C’est la structure de pouvoir entre pays et surtout l’existence d’un centre commercial pour la Grande-Bretagne dominant le commence international. La Grande-Bretagne va jouer un rôle en tant que centre financier. Des spécialistes pensent que c’est le rôle de Londres en tant que centre financier pour le monde entier expliquant pourquoi certains pays voient un système international basé sur l’étalon-or. | ||
==Externalités de réseau== | == Externalités de réseau == | ||
Il y a des externalités de réseau expliquant l’engouement du système international basé sur l’étalon-or. L’idée est qu’il y a un processus d’imitation, mais la base de ce processus d’imitation est une base économique. Cela veut dire qu’il y a des questions de coût de transaction du commerce international. La diffusion de l’étalon-or s’explique par la capacité du système international à diminuer le coût de transaction du commerce international. Des auteurs comme Green, soulignent l’incitation que certains pays vont avoir afin d’adopter un système monétaire international entre partenaires commerciaux. En Europe, on voit que l’un des arguments les plus importants est cet argument afin de réduire les coûts des échanges commerciaux entre pays. | Il y a des externalités de réseau expliquant l’engouement du système international basé sur l’étalon-or. L’idée est qu’il y a un processus d’imitation, mais la base de ce processus d’imitation est une base économique. Cela veut dire qu’il y a des questions de coût de transaction du commerce international. La diffusion de l’étalon-or s’explique par la capacité du système international à diminuer le coût de transaction du commerce international. Des auteurs comme Green, soulignent l’incitation que certains pays vont avoir afin d’adopter un système monétaire international entre partenaires commerciaux. En Europe, on voit que l’un des arguments les plus importants est cet argument afin de réduire les coûts des échanges commerciaux entre pays. | ||
L’exemple de la Grande-Bretagne n’est pas suffisant pour pousser tous les pays du monde à adopter l’étalon-or. C’est surtout en 1872 où l’Allemagne adopte l’étalon-or renforçant l’incitation. Les spécialistes qui mettent en avant cet argument n’expliquent pas pourquoi l’Allemagne prend cette décision, mais une fois que l’Allemagne suit la Grande-Bretagne, alors deux des trois puissances mondiales les plus importantes partagent le système monétaire international et à ce moment-là il y a une incitation des autres pays à les suivre afin de réduire les coûts de transaction. C’est une réaction en chaine avec la décision de la part de l’Allemagne. Si on regarde les pays qui suivent, ils sont parmi les partenaires les plus importants de l’Allemagne et de la Grande-Bretagne. | L’exemple de la Grande-Bretagne n’est pas suffisant pour pousser tous les pays du monde à adopter l’étalon-or. C’est surtout en 1872 où l’Allemagne adopte l’étalon-or renforçant l’incitation. Les spécialistes qui mettent en avant cet argument n’expliquent pas pourquoi l’Allemagne prend cette décision, mais une fois que l’Allemagne suit la Grande-Bretagne, alors deux des trois puissances mondiales les plus importantes partagent le système monétaire international et à ce moment-là il y a une incitation des autres pays à les suivre afin de réduire les coûts de transaction. C’est une réaction en chaine avec la décision de la part de l’Allemagne. Si on regarde les pays qui suivent, ils sont parmi les partenaires les plus importants de l’Allemagne et de la Grande-Bretagne. | ||
=Comment l'étalon-or fonctionne ?= | = Comment l'étalon-or fonctionne ? = | ||
[[Fichier:Painting of David Hume.jpg|vignette|David Hume.]] | [[Fichier:Painting of David Hume.jpg|vignette|David Hume.]] | ||
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Vue d’une perspective théorique, le fonctionnement du système monétaire international basé sur l’étalon-or est très simple. Il y a plusieurs formalisations de ce système, mais la plus célèbre est développée par David Hume connu sous le nom de mécanisme flux – prix. | Vue d’une perspective théorique, le fonctionnement du système monétaire international basé sur l’étalon-or est très simple. Il y a plusieurs formalisations de ce système, mais la plus célèbre est développée par David Hume connu sous le nom de mécanisme flux – prix. | ||
Hume décrit un monde simplifié où seules les pièces d’or circulent dans l’économie et le rôle des banques et des banques centrales est négligeable. Hume supprime les complications de l’économie afin de se concentrer sur un monde simplifié dans lequel il n’y a que de l’or qui circule montrant des dynamiques très faciles. Hume constate que chaque fois qu’une marchandise est exportée, l’exportateur reçoit un payement sous forme d’or. Chaque fois qu’un importateur achète une marchande à l’étranger, il doit payer en or. Si un pays connaît un déficit extérieur et plus précisément un déficit sur sa balance commerciale, c’est-à-dire que les importations l’emportent sur les exportations, cela implique une sortie d’or. S’il n’y a plus d’or en tant qu’argent dans l’économie, cela veut dire qu’il y a une diminution de la quantité de monnaie qui circule dans le pays, et s’il y a une diminution de l’argent disponible alors il y a aussi une chute de demande impliquant une chute des prix. Dans les pays en déficit, les prix sont amenés à diminuer. Dans le pays en excédant, il y a un flux d’or qui arrive, la quantité de monnaie augmente, la demande et aussi les prix augmentent. Il y a des effets pour les conséquences sur les deux pays. | Hume décrit un monde simplifié où seules les pièces d’or circulent dans l’économie et le rôle des banques et des banques centrales est négligeable. Hume supprime les complications de l’économie afin de se concentrer sur un monde simplifié dans lequel il n’y a que de l’or qui circule montrant des dynamiques très faciles. Hume constate que chaque fois qu’une marchandise est exportée, l’exportateur reçoit un payement sous forme d’or. Chaque fois qu’un importateur achète une marchande à l’étranger, il doit payer en or. Si un pays connaît un déficit extérieur et plus précisément un déficit sur sa balance commerciale, c’est-à-dire que les importations l’emportent sur les exportations, cela implique une sortie d’or. S’il n’y a plus d’or en tant qu’argent dans l’économie, cela veut dire qu’il y a une diminution de la quantité de monnaie qui circule dans le pays, et, s’il y a une diminution de l’argent disponible alors il y a aussi une chute de demande impliquant une chute des prix. Dans les pays en déficit, les prix sont amenés à diminuer. Dans le pays en excédant, il y a un flux d’or qui arrive, la quantité de monnaie augmente, la demande et aussi les prix augmentent. Il y a des effets pour les conséquences sur les deux pays. | ||
Les flux d’or produisent un changement de prix relatif entre ces deux pays, c’est pour cela qu’on parle de modèle de flux – prix. Le fonctionnement de ce mécanisme flux – prix conduit à un rétablissement de l’équilibre de la balance commerciale de ces deux pays. | Les flux d’or produisent un changement de prix relatif entre ces deux pays, c’est pour cela qu’on parle de modèle de flux – prix. Le fonctionnement de ce mécanisme flux – prix conduit à un rétablissement de l’équilibre de la balance commerciale de ces deux pays. Si il y a une augmentation des prix dans les pays excédentaires, dans les pays déficitaires, le prix des biens importés est plus élevé qu’auparavant. Pour le consommateur, cela veut dire en tant que résidant domestique, on va réduire les quantités achetées à l’étranger, et pour le pays exportateur les exportations vont diminuer. Pour le pays en déficit, les importations se mettent à diminuer, et les exportations vont augmenter menant à un rétablissement de la balance commerciale. Le mécanisme flux – prix est automatique, les flux et leurs conséquences sur les prix font eux-mêmes le travail. | ||
C’est irréaliste parce que c’est trop simplifié. Pour davantage de pertinence, les économistes ajoutent des complications pour rendre le modèle plus proche de la réalité. Des modèles ajoutent le rôle des banques centrales. Même quand les banques centrales figurent dans les théories de l’étalon-or, elles sont censées renforcer les mécanismes d’ajustement et ne pas les contrarier. Lorsqu’un pays commence à amorcer un déficit de la balance commerciale, la banque centrale peut intervenir pour accélérer le mécanisme d’ajustement en réduisant l’offre de monnaie afin de faire pression sur les prix afin d’améliorer la compétitivité des produits domestiques en éliminant le déficit extérieur sans avoir recours à une sortie d’or. La banque centrale, dans une telle théorie, accepte les règles du jeu venant du fonctionnement décrit dans le modèle d’Hume. Dans ce modèle élargi, le rôle des banques centrales est d’anticiper les mécanismes d’ajustement et de faire restaurer plus vite les mécanismes de la balance commerciale. Il y a des règles du jeu intrinsèques au système étalon-or et la banque centrale accepte ces règles du jeu. Même lorsqu’on a des banques centrales, les économistes qui construisent ce modèle n’induisent pas une politique monétaire autonome. C’est cette caractéristique qui attire les partisans sur l’or parce qu’un système basé sur l’or pose des limites pour ceux qui veulent doper l’économie réduisant les interventions étatiques. | C’est irréaliste parce que c’est trop simplifié. Pour davantage de pertinence, les économistes ajoutent des complications pour rendre le modèle plus proche de la réalité. Des modèles ajoutent le rôle des banques centrales. Même quand les banques centrales figurent dans les théories de l’étalon-or, elles sont censées renforcer les mécanismes d’ajustement et ne pas les contrarier. Lorsqu’un pays commence à amorcer un déficit de la balance commerciale, la banque centrale peut intervenir pour accélérer le mécanisme d’ajustement en réduisant l’offre de monnaie afin de faire pression sur les prix afin d’améliorer la compétitivité des produits domestiques en éliminant le déficit extérieur sans avoir recours à une sortie d’or. La banque centrale, dans une telle théorie, accepte les règles du jeu venant du fonctionnement décrit dans le modèle d’Hume. Dans ce modèle élargi, le rôle des banques centrales est d’anticiper les mécanismes d’ajustement et de faire restaurer plus vite les mécanismes de la balance commerciale. Il y a des règles du jeu intrinsèques au système étalon-or et la banque centrale accepte ces règles du jeu. Même lorsqu’on a des banques centrales, les économistes qui construisent ce modèle n’induisent pas une politique monétaire autonome. C’est cette caractéristique qui attire les partisans sur l’or parce qu’un système basé sur l’or pose des limites pour ceux qui veulent doper l’économie réduisant les interventions étatiques. | ||
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{{citation bloc|Il existait donc un mécanisme automatique par lequel le volume du pouvoir d'achat de ce pays était continuellement ajusté aux prix mondiaux. Les prix intérieurs étaient automatiquement réglés en vue d'éviter des importations excessives. La création du crédit bancaire bénéficiait, sans danger, d'une liberté qui excluait toute interférence étatique, ce qui n'aurait pas été possible avec un système monétaire moins rigide.|Cunliffe Report, The Interim Report of the Committee on Currency and the Foreign Exchanges, 1918, p. 6}} | {{citation bloc|Il existait donc un mécanisme automatique par lequel le volume du pouvoir d'achat de ce pays était continuellement ajusté aux prix mondiaux. Les prix intérieurs étaient automatiquement réglés en vue d'éviter des importations excessives. La création du crédit bancaire bénéficiait, sans danger, d'une liberté qui excluait toute interférence étatique, ce qui n'aurait pas été possible avec un système monétaire moins rigide.|Cunliffe Report, The Interim Report of the Committee on Currency and the Foreign Exchanges, 1918, p. 6}} | ||
1918 est un moment en Grande-Bretagne où les élites cherchent à rétablir l’étalon-or. C’est aussi un signe que c’est peut-être un effort de restaurer la gloire ce système ne décrivant pas le fonctionnement de ce système avant la Première | 1918 est un moment en Grande-Bretagne où les élites cherchent à rétablir l’étalon-or. C’est aussi un signe que c’est peut-être un effort de restaurer la gloire ce système ne décrivant pas le fonctionnement de ce système avant la Première guerre mondiale. Si on regarde la réalité de comment fonctionnait l’étalon or avant la Première guerre mondiale, il y a un écart entre la théorie et la réalité. | ||
On peut aller plus loin, le processus de l’étalon-or est un processus automatique et une conception intellectuelle plutôt qu’une réalité historique. Il y a plusieurs raisons pour l’écart entre théorie est réalité. Parmi la plus importante, est que les principaux pays industriels ne suivent pas les règles du jeu dictées par les théories de l’étalon-or. Dans une étude de Arthur Bloomfield, il est montré que dans la plupart des cas, les règles du jeu ne sont pas suivies par les banques centrales. Si les règles du jeu étaient respectées, cela signifierait que les périodes de restriction de crédit auraient dû accompagner des périodes de perte d’or et de devises. Bloomfield trouve que le mouvement de liquidité internationale et intérieure s’effectue dans des mouvements inverses dans 60% des cas observés. La plupart des banques centrales ont tendance à neutraliser ou compenser les mouvements d’or, donc de neutraliser les conséquences d’un déséquilibre extérieur pour l’économie intérieure, de protéger l’économie intérieure, de ne pas répondre aux signaux de l’économie internationale. | On peut aller plus loin, le processus de l’étalon-or est un processus automatique et une conception intellectuelle plutôt qu’une réalité historique. Il y a plusieurs raisons pour l’écart entre théorie est réalité. Parmi la plus importante, est que les principaux pays industriels ne suivent pas les règles du jeu dictées par les théories de l’étalon-or. Dans une étude de Arthur Bloomfield, il est montré que dans la plupart des cas, les règles du jeu ne sont pas suivies par les banques centrales. Si les règles du jeu étaient respectées, cela signifierait que les périodes de restriction de crédit auraient dû accompagner des périodes de perte d’or et de devises. Bloomfield trouve que le mouvement de liquidité internationale et intérieure s’effectue dans des mouvements inverses dans 60% des cas observés. La plupart des banques centrales ont tendance à neutraliser ou compenser les mouvements d’or, donc de neutraliser les conséquences d’un déséquilibre extérieur pour l’économie intérieure, de protéger l’économie intérieure, de ne pas répondre aux signaux de l’économie internationale. | ||
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[[Image:Trade, 1879 - 1939- from globalisation to fragmentation.png|thumb|400px|center]] | [[Image:Trade, 1879 - 1939- from globalisation to fragmentation.png|thumb|400px|center]] | ||
Il est possible d’avoir un déficit sur la balance commerciale. Lorsqu’on regarde la balance des paiements de la Grande-Bretagne, on voit un déficit important sur la balance. Avec un tel déficit, on attend une sortie d’or est des conséquences déflationnistes. Toutefois, d’autres aspects jouent un rôle important dans cet ajustement. Quelque chose d’autre crée de la pression sur la balance des paiements. C’est le fait qu’il y a des investissements étrangers très importants de la part des | Il est possible d’avoir un déficit sur la balance commerciale. Lorsqu’on regarde la balance des paiements de la Grande-Bretagne, on voit un déficit important sur la balance. Avec un tel déficit, on attend une sortie d’or est des conséquences déflationnistes. Toutefois, d’autres aspects jouent un rôle important dans cet ajustement. Quelque chose d’autre crée de la pression sur la balance des paiements. C’est le fait qu’il y a des investissements étrangers très importants de la part des britanniques. | ||
La question qui se pose est comment est-ce possible pour la Grande-Bretagne d’avoir un déficit sur la balance commerciale, et une sortie d’or par le biais des investissements vers l’étranger ? Des flux arrivent vers la Grande-Bretagne et en particulier, le stock d’investissement à l’étranger rend des rendements à la Grande-Bretagne que l’on voit en termes de dividende de façon accumulé. On voit aussi qu’il y a des exportations de services et notamment de la finance. | La question qui se pose est comment est-ce possible pour la Grande-Bretagne d’avoir un déficit sur la balance commerciale, et une sortie d’or par le biais des investissements vers l’étranger ? Des flux arrivent vers la Grande-Bretagne et en particulier, le stock d’investissement à l’étranger rend des rendements à la Grande-Bretagne que l’on voit en termes de dividende de façon accumulé. On voit aussi qu’il y a des exportations de services et notamment de la finance. | ||
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Si on essaie de comprendre la situation de la Grande-Bretagne seulement sur la base des marchandises, on voit que l’on perd des éléments très importants créant un déficit de monnaie qui en capte par l’essentiel de la situation de la Grande-Bretagne pendant cette période parce qu’il y a d’autres flux faisant qu’il est possible de soutenir la balance des marchandises sans avoir une crise et des conséquences déflationnistes. C’est une économie qui a le luxe d’avoir d’autres afflux de capitaux. Cela veut dire que tout n’est pas déterminé par un déficit sur la balance des marchandises. La situation n’est pas complètement unique, mais c’est tout de même rare. La Grande-Bretagne fait figure de l‘investisseur international le plus important du monde et c’est aussi le pays qui a le plus de succès en termes d’exportation de ses services. C’est le fait que Londres est le centre financier du monde qui fait qu’il y a ces exportations de services financiers. Il n’est pas surprenant que la Grande-Bretagne suive les règles du jeu parce que les règles ne pèsent pas autant sur la Grande-Bretagne que sur un autre pays. | Si on essaie de comprendre la situation de la Grande-Bretagne seulement sur la base des marchandises, on voit que l’on perd des éléments très importants créant un déficit de monnaie qui en capte par l’essentiel de la situation de la Grande-Bretagne pendant cette période parce qu’il y a d’autres flux faisant qu’il est possible de soutenir la balance des marchandises sans avoir une crise et des conséquences déflationnistes. C’est une économie qui a le luxe d’avoir d’autres afflux de capitaux. Cela veut dire que tout n’est pas déterminé par un déficit sur la balance des marchandises. La situation n’est pas complètement unique, mais c’est tout de même rare. La Grande-Bretagne fait figure de l‘investisseur international le plus important du monde et c’est aussi le pays qui a le plus de succès en termes d’exportation de ses services. C’est le fait que Londres est le centre financier du monde qui fait qu’il y a ces exportations de services financiers. Il n’est pas surprenant que la Grande-Bretagne suive les règles du jeu parce que les règles ne pèsent pas autant sur la Grande-Bretagne que sur un autre pays. | ||
=Quels sont les effets de ce système monétaire international basé sur l'étalon-or ?= | = Quels sont les effets de ce système monétaire international basé sur l'étalon-or ? = | ||
{{citation bloc|Le système de l'étalon-or a impliqué une stabilité monétaire quasi parfaite qui n'a pas été étrangère à la croissance rapide à la fois du commerce extérieur et des investissements internationaux. Et c'est pour cela que l'on a coutume de qualifier ce 19e siècle comme un siècle de stabilité monétaire.|Bairoch, 1997, tome 2, p. 348}} | {{citation bloc|Le système de l'étalon-or a impliqué une stabilité monétaire quasi parfaite qui n'a pas été étrangère à la croissance rapide à la fois du commerce extérieur et des investissements internationaux. Et c'est pour cela que l'on a coutume de qualifier ce 19e siècle comme un siècle de stabilité monétaire.|Bairoch, 1997, tome 2, p. 348}} | ||
Dans cette citation, on trouve un mélange de tous les avantages que l’on trouve dans l’étalon-or. Il y a la stabilité des prix, stabilité monétaire, et mondialisation financière. Bairoch exagère beaucoup par rapport à la stabilité des prix et à la stabilité monnaie. | Dans cette citation, on trouve un mélange de tous les avantages que l’on trouve dans l’étalon-or. Il y a la stabilité des prix, stabilité monétaire, et mondialisation financière. Bairoch exagère beaucoup par rapport à la stabilité des prix et à la stabilité monnaie. | ||
=Stabilité des prix= | = Stabilité des prix = | ||
Pour les partisans de l’étalon-or, l’avantage est la stabilité des prix qu’il promet. Entre 1880 et 1914, lorsque les pays les plus importants du monde s’engagent dans l’étalon-or, le taux d’inflation n’est que de 0,1% par an. Pourtant, il y a une précision très | Pour les partisans de l’étalon-or, l’avantage est la stabilité des prix qu’il promet. Entre 1880 et 1914, lorsque les pays les plus importants du monde s’engagent dans l’étalon-or, le taux d’inflation n’est que de 0,1% par an. Pourtant, il y a une précision très importance à apporter. Derrière cette moyenne se cachent une première période de déflation massive et une augmentation des prix ensuite. Les opposants à l’étalon-or constatent que c’est à cause del’étalon-or qu’on trouve ces augmentations des prix. C’est pendant cette période que les mouvements pour l’étalon-or se développent. Les critiques constatent que la quantité d’or au monde est trop limitée afin de soutenir le niveau grandissant pour soutenir l’activité économique mondiale. On voit que la production d’or diminue pendant les années 1870 et les années 1880 juste au moment où les pays qui s’engagent dans l’étalon-or augmentent. Au départ, beaucoup d’économistes ont rejeté cette analyse. Alfred Marshall s’est plaint déjà en 1888 du fait que les métaux précieux ne pouvaient pas faire office de bonnes réserves de valeur. Il était critique de l‘étalon-or et de tout autre système basé sur des métaux précieux. Les économistes ainsi que les hommes politiques n’acceptent pas que l’étalon-or constitue un moyen déflationniste. Pourtant aujourd’hui, on constate que c’est bien possible que l’étalon-or ait mené à une déflation. Friedman va défendre l‘idée que le bimétallisme international aurait plus éclairé une plus grande stabilité au niveau des prix. C’est plus ou moins accepté aujourd’hui que l’étalon-or a eu des effets déflationnistes pendant les années 1870 et 1880. | ||
Le problème de l’inflation liée à l’étalon-or disparité pendant es année 1890 parce qu’il y a la découverte de nouveau gisement d’or qui fait augment l’offre d’or et ce changement attire notre attention au fait que l’étalon-or n’a pas forcement des conséquents déflationnistes. Il est possible de voir le contraire. En fin de compte, il n’est pas vraiment possible de constater une relation générale ni entre l’étalon-or et la déflation ni entre l’étalon-or et les prix stables, tout dépend du stock d’or. Le problème avec un étalon monétaire basé sur l’or comme d’ailleurs tout système monétaire basé sur une denrée rare est que les caractéristiques de la production de cette denrée augmente une forte influence sur la masse monétaire. C’est là qu’on peut trouver la faiblesse de l‘étalon-or dans le fait que la base du système étalon-or est arbitraire dépendante du stock d’or que l’on peut augmenter ou diminuer. | Le problème de l’inflation liée à l’étalon-or disparité pendant es année 1890 parce qu’il y a la découverte de nouveau gisement d’or qui fait augment l’offre d’or et ce changement attire notre attention au fait que l’étalon-or n’a pas forcement des conséquents déflationnistes. Il est possible de voir le contraire. En fin de compte, il n’est pas vraiment possible de constater une relation générale ni entre l’étalon-or et la déflation, ni entre l’étalon-or et les prix stables, tout dépend du stock d’or. Le problème avec un étalon monétaire basé sur l’or comme d’ailleurs tout système monétaire basé sur une denrée rare est que les caractéristiques de la production de cette denrée augmente une forte influence sur la masse monétaire. C’est là qu’on peut trouver la faiblesse de l‘étalon-or dans le fait que la base du système étalon-or est arbitraire dépendante du stock d’or que l’on peut augmenter ou diminuer. | ||
[[File:BaringBaringWall.jpg|thumb|250px|Sir Francis Baring (left), with brother John Baring and son-in-law Charles Wall, in a painting by Sir Thomas Lawrence.]] | [[File:BaringBaringWall.jpg|thumb|250px|Sir Francis Baring (left), with brother John Baring and son-in-law Charles Wall, in a painting by Sir Thomas Lawrence.]] | ||
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On peut constater que l’argument va dans l’autre sens. Le fait que les pays sont tous basés sur le même système international a facilité la transmission des crises monétaires. Les flux transmettent des chocs monétaires d’un pays à l’autre. On constate plusieurs exemples de crises graves pendant la période de 1880 à 1914 comme la crise de Baring en 1890. à l’époque, la banque de Baring est l’une des plus importance merchant bank, et cette banque se trouve dans une situation relativement pénible à case de problèmes liés à ses investissent en Argentine créant des défis très importants pour la Grande-Bretagne, mais aussi pour l’argent se répandant dans le monde entier comme notamment aux États-Unis. On voit qu’en particulier, les systèmes financiers et bancaires à la périphérie sont vulnérables créant des défis pour les pays périphériques à gérer les crises monétaires. | On peut constater que l’argument va dans l’autre sens. Le fait que les pays sont tous basés sur le même système international a facilité la transmission des crises monétaires. Les flux transmettent des chocs monétaires d’un pays à l’autre. On constate plusieurs exemples de crises graves pendant la période de 1880 à 1914 comme la crise de Baring en 1890. à l’époque, la banque de Baring est l’une des plus importance merchant bank, et cette banque se trouve dans une situation relativement pénible à case de problèmes liés à ses investissent en Argentine créant des défis très importants pour la Grande-Bretagne, mais aussi pour l’argent se répandant dans le monde entier comme notamment aux États-Unis. On voit qu’en particulier, les systèmes financiers et bancaires à la périphérie sont vulnérables créant des défis pour les pays périphériques à gérer les crises monétaires. | ||
On voit que les États-Unis deviennent une source très importante de crise monétaire et financière à cette époque, car c’est un pays où il y a un processus de développement extraordinaire devenant à la veille de la Première | On voit que les États-Unis deviennent une source très importante de crise monétaire et financière à cette époque, car c’est un pays où il y a un processus de développement extraordinaire devenant à la veille de la Première guerre mondiale la première économie mondiale, mais c’est un pays qui a un système rudimentaire sans banque centrale à cette époque. C’est une économie riche, mais instable, car il y a une tendance pour l’économie étasunienne à créer des chocs, créer des crises transmissent par le biais des flux d’or au monde entier. Donc, pour dire que c’est une période monétaire quasi parfaite, cela est vraiment une exagération. C’est une période d’instabilité monétaire. Londres reste très utile en tant que place financière très importante. | ||
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