Modification de Producto interno y tipos de cambio a corto plazo
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== El enfoque de DD-AA == | == El enfoque de DD-AA == | ||
{{article détaillé| | {{article détaillé|Demande et offre agrégée}} | ||
Pour étudier la relation entre taux de change et PIB à court terme on combine le modèle monétaire du taux de change (afin d’introduire le rôle des anticipations) et le modèle à court terme du marché des biens et services avec prix rigides. | |||
Approche DD-AA (KO) | |||
Système de 3 équations à 3 inconnues (<math>E</math>, <math>Y</math>, <math>R</math>) : | |||
:::::<math>R = R^* + \hat {E}^e</math> (<math>PTI_{nc}</math>) [1] | :::::<math>R = R^* + \hat {E}^e</math> (<math>PTI_{nc}</math>) [1] | ||
:::::<math>\frac {M}{P} = L(Y, R)</math> ( | :::::<math>\frac {M}{P} = L(Y, R)</math> (marché monétaire) [2] | ||
:::::<math>Y = C(Y) + I + G + CA(Y, q)</math> (D | :::::<math>Y = C(Y) + I + G + CA(Y, q)</math> (D globale=Offre) [3] | ||
Hypothèse : <math>R</math> n'intervient que dans les équations [1] et [2] = "marché des actifs" et si on les combine, on se ramène à un modèle à 2 équations en 2 inconnues (Y,E) : | |||
*[1] + [2] → <math>Y = f(E, ...)</math> → courbe AA | *[1] + [2] → <math>Y = f(E, ...)</math> → courbe AA | ||
*[3] → <math>Y = g(E, ...)</math> → courbe DD | *[3] → <math>Y = g(E, ...)</math> → courbe DD | ||
== approche IS-LM == | == approche IS-LM == | ||
{{article détaillé| | {{article détaillé|L'approche keynésienne et le modèle IS-LM}} | ||
Une approche alternative pour étudier la relation entre <math>Y</math> et <math>E</math> dans le court terme est d’étendre à l’économie ouverte le modèle classique IS-LM et de l’intégrer avec le principe de <math>PTI_{nc}</math>. | |||
Approche IS-LM (FT et tous les autres manuels) | |||
Dans le modèle AA-DD on fait l’hypothèse que l’investissement et la consommation ne dépendent pas du taux d’intérêt → hypothèse très forte. Plus en général, l’investissement diminue avec le taux d’intérêt, ainsi que la consommation (et les importations) : plus <math>R</math> est élevé, plus le coût des emprunts est élevé (=> <math>I</math>↓) et plus <math>R</math> est élevé, plus les individus vont vouloir épargner (=> <math>C</math> et <math>M</math>↓). | |||
Le [[L'approche keynésienne et le modèle IS-LM|modèle IS-LM]] ne fait pas cette hypothèse et nous donne les conditions d’équilibre simultané dans le marché des biens (IS) et dans le marché de la monnaie (LM) définie dans l’espace {<math>Y</math>; <math>R</math>} | |||
Comme on verra, les conclusions auxquelles on arrive en termes de conséquences sur l’équilibre macroéconomique suite à un choc soit monétaire soit budgétaire sont qualitativement identiques à celles qu’on obtient dans le cadre du modèle DD-AA. L'avantage principale du modèle DD-AA par rapport au modèle IS-LM étendu à l'économie ouverte consiste dans le fait qu'il est plus adapté à analyser les effets de long terme étant le [[L'approche keynésienne et le modèle IS-LM|modèle IS-LM]] un modèle qui se base sur l'hypothèse de prix fixes. | |||
= | = Le marché des actifs : la courbe AA = | ||
== | == Le marché des actifs : la courbe AA == | ||
Définition : La courbe AA est l'ensemble des couples (<math>Y</math>, <math>E</math>) qui assurent simultanément l'équilibre sur le marché des changes (<math>PTI_{nc}</math> satisfaite) et sur le marché monétaire. | |||
Dérivation de la courbe AA | |||
1) | 1) Dérivation graphique : | ||
* | *Principe: on part d’une situation d’équilibre (<math>1 - 1'</math>), on considère une ↑ de <math>Y</math> et on reporte les combinaisons d'équilibre, (<math>Y_0</math>, <math>E_0</math>), (<math>Y_1</math>, <math>E_1</math>), dans le diagramme de gauche. | ||
* | *Intuition : <math>Y</math>↑→ <math>L</math>↑ → <math>R</math>↑; pour ramener le marché des actifs à l’équilibre cette ↑ de <math>R</math> doit être compensée par une appréciation de la monnaie (<math>E</math>↓) | ||
==> AA | ==> AA a une pente négative. | ||
[[File:économie internationale dérivation de la courbe AA 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale dérivation de la courbe AA 1.png|thumb|center|]] | ||
2) | 2) Dérivation synthétique : | ||
* | *point <math>A</math> : équilibre simultané dans le marché des actifs et de la monnaie <math>E</math> | ||
* | *point <math>B</math> : <math>Y</math> (revenu) ↑ => ED monnaie => R↑ => ES devises => <math>E</math>↓ | ||
* | *point <math>C</math> : nouvel équilibre simultané => AA a une pente négative. | ||
Tous les points au-dessus (au- dessous) de AA correspondent à un ES (ED) de devises. | |||
[[File:économie internationale dérivation de la courbe AA 2.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale dérivation de la courbe AA 2.png|thumb|center|]] | ||
== | == Déplacement de la courbe AA == | ||
=== | === Exemple === | ||
hausse de <math>M</math> | |||
En raisonnant à <math>Y</math> constant (<math>R</math>↓) => déplacement de AA vers le haut | |||
[[File:économie internationale déplacement de la courbe AA 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale déplacement de la courbe AA 1.png|thumb|center|]] | ||
NB: | NB : on aurait également pu raisonner à <math>E</math> constant (<math>E = \bar {E}_0</math> ⟺ <math>R = \bar {R}_0</math>); dans ce cas, pour résorber l'ES de monnaie à <math>R</math> constant, il faut que <math>Y</math>↗ = déplacement de AA vers la droite. | ||
=== | === Généralisation === | ||
Tout facteur provoquant un ED de devises (<math>M</math>↗, <math>P</math>↓, <math>E^e</math>↗, <math>R*</math>↗) provoque un déplacement de AA vers la droite. | |||
[[File:économie internationale déplacement de la courbe AA 2.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale déplacement de la courbe AA 2.png|thumb|center|]] | ||
À l’inverse : Tout facteur provoquant un ES de devises (<math>M</math>↓, <math>P</math>↗, <math>E^e</math>↓, <math>R^*</math>↓) déplace la courbe AA vers la gauche. | |||
= | = Le marché des biens : la courbe DD = | ||
== | == Demande globale : hypothèses == | ||
*<math>C</math> = | *<math>C</math> = consommation des ménages | ||
dépend positivement du revenu disponible (<math>Y_d \equiv Y - T</math>) ⇒ <math>C = C(Y_d)</math>, où <math>0 < \frac {\partial C}{\partial Y} \equiv c < 1</math> (propension marginale à consommer) | |||
*<math>I</math> = | *<math>I</math> = investissement des entreprises | ||
supposé constant (exogène) ⇒ <math>I = \bar {I}</math> | |||
*<math>G</math> = | *<math>G</math> = dépenses de l'Etat et <math>T</math> = impôts | ||
supposé constant (exogène) ⇒ <math>G = \bar{G}</math> et <math>T = \bar{T}</math> | |||
*<math>CA</math> = " | *<math>CA</math> = "balance courante", aux transferts prêts, soit <math>CA = EXP - IMP + SBRF</math>, où on suppose <math>SBRF</math> constant et égal à <math>0</math> ⇒ la balance courante coïncide avec la balance commerciale. | ||
Plus <math>Y</math> est élevé, plus <math>IMP</math> est élevé, ce qui détériore <math>CA</math> (on néglige <math>Y^*</math> qui influence <math>EXP</math>). Plus <math>q</math> est élevé, plus le prix relatif des produits étrangers est élevé, ce qui améliore <math>CA</math> (sous une condition particulière supposée | |||
satisfaite) ⇒ <math>CA = CA(Y,q)</math>, où <math>\frac {\partial CA}{\partial Y} < 0</math> et <math>\frac {\partial CA}{\partial q} > 0</math> | |||
== CA : | == CA : la condition de Marshall-Lerner == | ||
Condition pour que <math>\frac {\partial CA}{\partial q} > 0</math> | |||
Lien CA - q : si <math>q</math>↗, | Lien CA - q : si <math>q</math>↗, que se passe-t-il ? | ||
* | *effet quantité: si <math>q</math>↗ => <math>EXP</math>↗, <math>IMP</math>↘ => va bien dans le sens d'une ↗ de CA. | ||
* | *effet prix: si <math>q</math>↗ => la valeur des importations augmente (leur prix relatif ↗) => tendance à une ↘ de CA. | ||
=> | => Effet a priori ambigu. | ||
On peut montrer que, suite à une dépréciation réelle, la balance courante s'améliorera si la condition suivante est satisfaite : | |||
:::::<math>\eta + |\eta^*| > 1</math> | :::::<math>\eta + |\eta^*| > 1</math> | ||
où <math>\eta</math> et <math>\eta^*</math> indiquent respectivement l'élasticité de la demande pour les exportations et l'élasticité de la demande pour les importations du pays domestique. Cette condition est connue comme la condition de Marshall-Lerner (M-L). Sauf indication contraire, on supposera que celle-ci est satisfaite et que, donc, une dépréciation réelle (<math>q</math>↑) provoque une amélioration de la CA. | |||
== | == Condition de M-L : courbe en J == | ||
L'évidence empirique montre que l'effet initial d’une dépréciation sur la balance courante est négatif = la dépréciation provoque au départ un déficit | |||
Explication: les quantités importées et exportées par les entreprises et les ménages sont fixées dans des contrats, qui ne seront que progressivement renégociés = au départ seul l’effet-prix est actif (la valeur des IMP ↑ alors que la valeur des EXP ne change pas), l’effet quantité n’apparaît que plus tard = effet initial négatif sur le solde de CA. | |||
[[File:économie internationale courbe en J 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale courbe en J 1.png|thumb|center|]] | ||
Courbe en J : | |||
* | *L'effet prix d’une dévaluation est immédiat (importations plus chères, avec des quantités inchangées d‘importation et d’exportation) | ||
* | *Les effets quantités (somme des élasticités) sont plus lents courbe en J du CA en fonction du temps. | ||
== | == Condition de M-L : évidence empirique == | ||
* | *« Court terme » = < 6 mois | ||
* | *« Moyen terme » = < 12 mois | ||
* | *« Long terme » = > 1 an | ||
Notre hyp. pour la suite : | |||
:::::<math>\frac {\partial CA}{\partial q} > 0</math> | :::::<math>\frac {\partial CA}{\partial q} > 0</math> | ||
[[File:économie internationale condition de M-L évidence empirique 1.png|thumb|center|Source: Krugman-Obstfeld]] | [[File:économie internationale condition de M-L évidence empirique 1.png|thumb|center|Source: Krugman-Obstfeld]] | ||
== | == Equilibre sur le marché des B&S == | ||
Equilibre sur le marché des biens et services: Offre = Demande globale, soit : | |||
:::::<math>Y = D_g (Y, E) = C(Y_{+d} + I + G + CA(Y_{-}, q_{+})</math> | :::::<math>Y = D_g (Y, E) = C(Y_{+d} + I + G + CA(Y_{-}, q_{+})</math> | ||
Définition: la courbe DD est l’ensemble des couples (<math>Y</math>, <math>E</math>) qui assurent l'équilibre sur le marché des B&S | |||
Hypothèses: | |||
*<math>\frac {\partial C}{\partial Y_d} \equiv c</math>, | *<math>\frac {\partial C}{\partial Y_d} \equiv c</math>, propension marginale à consommer, <math>0 < c < 1</math> | ||
*<math>\frac {\partial CA}{\partial Y} \equiv -mi</math>, | *<math>\frac {\partial CA}{\partial Y} \equiv -mi</math>, propension marginale à importer, <math>0 < mi < c</math> | ||
*<math>\frac {\partial CA}{\partial_q} > 0</math>, | *<math>\frac {\partial CA}{\partial_q} > 0</math>, la condition de Marshall-Lerner est respectée | ||
=><math>D_g (Y_{+}, q_{+}</math> et <math>0 < \frac {\partial D_g}{\partial Y} = c - mi < 1</math> = la demande globale dépend positivement de <math>Y</math> (mais la hausse induite de <math>D_g</math> est plus faible que la hausse de <math>Y</math>) et de <math>q</math>. | =><math>D_g (Y_{+}, q_{+}</math> et <math>0 < \frac {\partial D_g}{\partial Y} = c - mi < 1</math> = la demande globale dépend positivement de <math>Y</math> (mais la hausse induite de <math>D_g</math> est plus faible que la hausse de <math>Y</math>) et de <math>q</math>. | ||
Equilibre (de court terme = prix fixes et <math>Y</math> variable) : <math>Y D_g(Y, \bar{E}, ...)</math> | |||
[[File:économie internationale Equilibre sur le marché des B&S 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale Equilibre sur le marché des B&S 1.png|thumb|center|]] | ||
== | == Le marché des B&S : la courbe DD == | ||
Dérivation de la courbe DD | |||
:1) | :1) Dérivation graphique: | ||
Principe : on part d’une situation d’équilibre, on considère une ↗ de <math>E</math> (=> <math>q</math>↗ => par M-L, <math>CA</math>↗ => <math>D_g</math> se déplace vers le haut et <math>Y</math>↗ pour ramener le marché des biens à l’équilibre) et on reporte les combinaisons d'équilibre, (<math>Y_0, E_0</math>),(<math>Y_1, E_1</math>), dans le diagramme du bas. | |||
=> | => DD a une pente positive. | ||
[[File:économie internationale marché des B&S dérivation de la courbe DD 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale marché des B&S dérivation de la courbe DD 1.png|thumb|center|]] | ||
2) | 2) Dérivation synthétique: | ||
* | *point <math>A</math> : équilibre initial | ||
* | *point <math>B</math> : <math>Y</math> (production)↗ => ES de B&S => E doit ↗ (=> CA↗) pour rétablir l'équilibre | ||
* | *point <math>C</math> : nouvel équilibre | ||
=> | => DD a une pente positive. | ||
=> | => Tous les points au-dessous (au- dessus) de DD correspondent à un ES (ED) de B&S. | ||
[[File:économie internationale marché des B&S dérivation de la courbe DD 2.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale marché des B&S dérivation de la courbe DD 2.png|thumb|center|]] | ||
== | == Déplacement de la courbe DD == | ||
=== | === Exemple : hausse de G === | ||
En raisonnant à <math>E</math> constant (<math>Y</math>↑) => déplacement de DD vers la droite | |||
 | |||
NB : on aurait également pu raisonner à <math>Y</math> constant -> <math>G</math>↑ -> <math>D_g</math>↑ => pour rétablir l'équilibre en jouant sur <math>E</math> il faut que <math>E</math>↘ (⟺ <math>CA</math>↘) | |||
=> déplacement de DD vers le bas. | |||
=> | |||
[[File:économie internationale déplacement de la courbe DD 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale déplacement de la courbe DD 1.png|thumb|center|]] | ||
=== | === Généralisation === | ||
Tout facteur provoquant un ED de B&S (<math>G</math>↑, <math>T</math>↘, <math>P</math>↘, <math>P^*</math>↑, <math>c</math>↑, <math>mi</math>↘) provoque un déplacement de DD vers la droite. | |||
[[File:économie internationale déplacement de la courbe DD 2.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale déplacement de la courbe DD 2.png|thumb|center|]] | ||
À l'inverse : Tout facteur provoquant un ES de B&S (<math>G</math>↘, <math>T</math>↑ , <math>P</math>↑ , <math>P^*</math>↘, <math>c</math>↘, <math>mi</math>↑ ) déplace la courbe DD vers la gauche. | |||
== | == Equilibre de long période == | ||
Interprétation alternative de [3] : <math>Y_{PE} = C(Y_{+PE} + I + G + CA(Y_{-PE} , q_{+})</math> [3’] | |||
<math>Y</math> | <math>Y</math> a été remplacé par son niveau de plein-emploi (<math>Y_{PE}</math>) => la condition [3'] détermine le niveau d'équilibre de longue période de <math>q</math> (cf. chap. 13) : | ||
[[File:économie internationale équilibre de long période 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale équilibre de long période 1.png|thumb|center|]] | ||
Exemple : <math>G</math>↑ => <math>\frac {D^*}{D}</math>↑ => <math>q</math>↘ | |||
Rappel : c'est cette valeur de <math>q</math> qui | |||
intervient dans les anticipations de <math>E</math> : | |||
:::::<math>E^e = (q)^e )\frac {P}{P^*}</math> | :::::<math>E^e = (q)^e )\frac {P}{P^*}</math> | ||
NB: | NB: la fonction de demande relative pour les produits nationaux devient décroissante si elle est définie en fonction de <math>\frac {1}{q}</math> ou alors comme <math>\frac {D^*}{D}</math> | ||
= | = Le modèle complet = | ||
== | == Equilibre == | ||
Les valeurs d'équilibre de <math>E</math>, <math>Y</math> et <math>R</math> sont celles qui satisfont simultanément l'équilibre sur le marché des actifs (courbe AA) et sur le marché des B&S (courbe DD). | |||
[[File:économie internationale modèle complet équilibre 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale modèle complet équilibre 1.png|thumb|center|]] | ||
L'ajustement est plus rapide sur le marché des actifs. Par ex: point <math>1</math> : <math>ES_$</math> et <math>ED_{B + S}</math> => c'est le marché des changes qui s'ajuste le plus rapidement (<math>E</math>↘) => point <math>2</math>: équilibre rétablit sur le marché des actifs mais <math>EDB_{B + S}</math> demeure => <math>Y</math>↗ progressivement, mais=> <math>L</math>↗ => <math>R</math>↗ => <math>E</math>↘ = on se déplace le long de AA vers l'équilibre simultané des trois marchés au point <math>3</math>. | |||
== | == Diagramme complet == | ||
Détermination de <math>Y</math>, <math>E</math>, <math>R</math> (variables endogènes): le diagramme DD-AA qui précède est une sorte de "modèle en forme réduite" d'un "modèle structurel" | |||
Note : <math>Y_0 \le Y_{PE}</math> | Note : <math>Y_0 \le Y_{PE}</math> | ||
Ligne 267 : | Ligne 268 : | ||
[[File:économie internationale modèle complet diagramme complet 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale modèle complet diagramme complet 1.png|thumb|center|]] | ||
== | == Taux de change anticipé (<math>E^e</math>) == | ||
Dans le modèle complet, les anticipations de <math>E</math>(<math>E^e</math>) sont déterminées par l’expression suivante : | |||
[[File:économie internationale taux de change anticipé Ee 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale taux de change anticipé Ee 1.png|thumb|center|]] | ||
Dans les chapitres suivants nous allons utiliser le modèle complet pour analyser les politiques monétaires et fiscales en régime de taux de change flottant et fixe | |||
= | = Le modèle IS-LM en économie ouverte = | ||
== | == Modèle IS-LM == | ||
''' | '''Courbe IS''' (équilibre dans le marché des B&S): <math>Y = D_g = C(Y - T, R - \pi^e ) + I(R- \pi^e) + G + CA(\frac {EP^*}{P}, Y - T, R - \pi^e, Y^* - T^*)</math>, avec <math>G</math>, <math>T</math>, <math>Y^*</math> et <math>T^*</math> fixes | ||
''' | '''Courbe LM''' (équilibre dans le marché de la monnaie) : <math>\frac {M}{P} = L(R, Y)</math> | ||
La '''<math>PTI_{nc}</math>''' | La '''<math>PTI_{nc}</math>''' est vérifiée en équilibre : <math>R = R^* + \frac{E^e - E}{E}</math> → <math>E = \frac {E^e}{(1+ R - R^*}</math> | ||
Notre modèle est donc constitué par trois relations = | |||
#<math>IS : Y = D_g (\frac {EP^*}{P}, Y - T, Y^* - T^*, R - \pi^e, G)</math> =>( | #<math>IS : Y = D_g (\frac {EP^*}{P}, Y - T, Y^* - T^*, R - \pi^e, G)</math> =>(pente négative dans l’espace {<math>Y</math>; <math>R</math>}, car plus grand est le niveau de revenu, plus petit doit être le niveau de taux d’intérêt pour trouver un équilibre entre demande et offre de B&S) | ||
#<math>LM : \frac {M}{P} = L(R, Y)</math> => ( | #<math>LM : \frac {M}{P} = L(R, Y)</math> => (pente positive dans l’espace {<math>Y</math>; <math>R</math>} car plus grand est <math>Y</math>, plus grand doit être le taux d’intérêt pour garantir l’équilibre entre demande d’encaisse réelles et offre de monnaie réelle) | ||
#<math>PTI_{nc} : R = R^* + \frac {E^e - E}{E}</math> => ( | #<math>PTI_{nc} : R = R^* + \frac {E^e - E}{E}</math> => (relation inverse entre <math>R</math> et <math>E</math> qui va nous permettre de voir l’impact sur le taux de change d’une politique monétaire ou budgétaire) | ||
== | == Déplacement des courbes == | ||
*''' | *'''Courbe IS''' : tout facteur exogène qui fait augmenter la demande globale provoque un déplacement de la courbe IS vers la droite (à parité de taux d’intérêt, <math>Y</math> augmente). | ||
*''' | *'''Courbe LM''' : toute augmentation de l’offre de monnaie ou réduction de la demande (déplacement de la courbe de demande de monnaie vers la gauche) fait déplacer la courbe LM vers la droite (le taux d’intérêt d’équilibre baisse pour chaque <math>Y</math>). | ||
*'''<math>PTI_{nc}</math> : cf. chapitre 11. | *'''<math>PTI_{nc}</math> : cf. chapitre 11. | ||
== | == Equilibre == | ||
[[File:économie internationale modèle IS-LM en économie ouverte équilibre 1.png|thumb|center|]] | [[File:économie internationale modèle IS-LM en économie ouverte équilibre 1.png|thumb|center|]] | ||
= | = Résumé = | ||
== | == Modèle DD-AA == | ||
Courbe AA : | Courbe AA : | ||
Ligne 314 : | Ligne 315 : | ||
*tout facteur conduisant à un ED de B&S déplace DD vers la droite. | *tout facteur conduisant à un ED de B&S déplace DD vers la droite. | ||
== | == Modèle IS-LM == | ||
Courbe IS : | |||
* | *combinaisons (<math>Y</math>, <math>R</math>) assurant l’équilibre sur le marché des biens et services. | ||
* | *pente négative car si <math>Y</math>↗ => ES sur le marché des B&S => ↘<math>R</math> pour rétablir l’équilibre. | ||
* | *tout facteur conduisant à un ED de B&S déplace IS vers la droite. | ||
Courbe LM : | |||
* | *combinaisons (<math>Y</math>, <math>R</math>) assurant l’équilibre sur le marché de la monnaie. | ||
* | *pente positive car si <math>Y</math>↗ => ED sur le marché des B&S => ↗<math>R</math> pour rétablir l’équilibre. | ||
* | *tout facteur conduisant à un ES de monnaie déplace LM vers la droite | ||
= Anexos = | = Anexos = |